回忆比年来社会公家对经济成绩出现的一些个人忧愁抑或希冀，比方消耗升级，又如新周期，不管其时相干会商有何等强烈热闹，现在都已不知所终

　　回忆比年来社会公家对经济成绩出现的一些个人忧愁抑或希冀，比方消耗升级，又如新周期，不管其时相干会商有何等强烈热闹，现在都已不知所终。追念起来，这些判定仿佛并不是不实在践，好比榨菜、便利面的热销以致拼多多的兴起，和其时的宏观经济目标走向与中国经济周期颠簸汗青轨迹的完善拟合。但在壮大的究竟眼前，这些已经看起来巩固的工具都云消雾散了。反而是备受质疑的比特币、新能源汽车一骑绝尘将来五大科技标的目的，即使是在疫情之下，价钱也在野着天空的标的目的加快上行将来五大科技标的目的。

　　按照中泰证券研讨发明：海内白酒的产量在1996年到达800万吨后就没有再立异高，2005年以后销量开端增长，但价钱的上升比销量的增速更快。2003年中国白酒行业范围以上企业的吨酒价钱为1.6万元，而2008年吨酒价钱已上升到2.83万元，这阐明我们的消耗晋级在已往几年里十分较着，中端高端白酒价钱的上涨幅度远超越消耗者物价指数（CPI）。这类支出下行反而迎来消耗晋级的趋向，李迅雷师长教师在其新书《趋向的力气——分化时期的投资逻辑》中，将其总结为“分化”——“贫富差异加大招致消耗的分化，比方，2013年前后，高级烟（一类、二类烟）的销量只占卷烟总销量的26%，但2019年曾经进步至41.8%；2019年至2020年乘用车销量靠近零增加，但奢华乘用车销量的增速一直保持在14%以上。”也就是说，在团体经济增速下行的大布景下，高端消耗市场仍旧存在着微弱的增加。

　　特别值得一提的是，相对周期性颠簸和政策的逆周期应对的周期思想将来五大科技标的目的，和与供应侧构造性变革、构造性行情相对应的重庆市原市长黄奇帆推许的构造性思想，《趋向的力气》中还提出了投资阐发需求具有的三种思想：一是分层思想；二是构造性思想；三是此消彼长思想。这对当前日趋庞大多变的投资情况，还具有办法论上的探究意义。但万变不离其宗，其底子还在于寻觅和掌握契合正在构成趋向的肯定性。

　　但这仍旧不是这本著作的最中心的地方，不然不敷以注释为何以“趋向”为题。在环球化和数字化的助推下，中国市场经济的深度和广度已大为拓宽，分化本是常态。而在这类严重变更当中，怎样掌握分化中的肯定性，才是在市场中保存和开展的最深入逻辑。在笔者看来，趋向就是正在成为理想的肯定性。也正由于云云，趋向才云云为人们所注目和追捧。

　　关于高科技的肯定性，人们常常只看到了“芯片”断供对汽车、智妙手机等行业发生的打击和国度对高精尖手艺“洽商”成绩的正视。但其底子在于高科技行业特别是信息行业的摩尔定律，大概说加快报答定理。Paypal开创人、Facebook第一名内部投资者彼得·蒂尔在《从0到1》一书中，深思为何已往几十年硅谷投资界在医药行业上的投资报答远不如互联网手艺（IT）行业，此中一个主要的缘故原由就是，信息行业具有摩尔定律这类肯定性，可是医药行业没有。

　　《趋向的力气——分化时期的投资逻辑》一书对环球经济运转的周期性变革和疫情影响下投资市场的新趋向停止了具体阐发，对经济和市场的趋向停止了阐述，并讨论了其对投资时机和投资构造的影响。中国经济高增加的时期曾经已往，分化的趋向日渐凸显，在商品总量、货泉总量和资产总量均已多余时，只能追求构造性的时机。

　　所谓趋向，就是市场活动的大标的目的，跟着经济或市场开展阶段的差别，趋向的标的目的也纷歧样。作为投资者，掌握了市场的大标的目的就意味着顺风逆水。

　　2016年当前，李迅雷师长教师发明A股市场的“壳资本”股价大幅下跌科技行业都有哪些，这就意味着资产也开端多余了。现今我国经济社会曾经步入既不缺钱，又不缺资产的时期。因而，他又写了一篇《买本人买不到的工具》，即提出在资产多余时设置中心资产的逻辑，该当赐与头部企业更多的“肯定性溢价”。次要是茅台酒等产能有限、质料稀缺的紧缺产物和具有中心手艺的高科技企业。因而作者进一步提出两风雅面的主题投资：一是大消耗；二是高科技。独一无二，洪泰本钱开创人盛希泰近来也指出，开展科技和增进消耗是双轮回的两张底牌，是走好高质量开展之路的枢纽。

　　经济学的最根本假定是成立在供应、需求纪律之上的稀缺，不然经济学就没故意义了。市场开展成熟的历程科技行业都有哪些，实际上是不竭构成多余的历程。而市场缺少甚么，资金就会追捧甚么，肯定性也就成为趋向，进而变成理想。

　　在作者看来，2017年当前，跟着中国经济增速的进一步下行，存量经济主导的格式愈来愈较着，而存量经济的次要特性就是分化科技行业都有哪些，即“切分蛋糕”的历程。而存量经济的特性，能够从生齿增速到货泉增速，周期品到非周期品的产量和销量等多个方面表现出来。当存量充足大的时分，增量对存量的影响愈来愈小将来五大科技标的目的。

　　这类实体经济的特性也表如今股票市场上，所谓“抱团股”恰是集合的另外一种说法。因而，这本书将2016年供应侧构造性变革以来A股市场的最大特性总结为分化。并以为这类分化体如今多个层面：一是行业内部头部公司的红利劣势不竭扩展；二是不偕行业内部的红利分化趋向也比力较着，如食物饮料、家电等行业合作格式不竭优化，龙头企业逾额红利较着，但钢铁、公用奇迹等行业并没有较着改动。

　　究竟上，这恰正是一个从“超凡”向一般回归的历程。正如在上升的电梯里不管做俯卧撑仍是站立抑或深蹲都能够得到类似的上降低度，可是假如将电梯停下来，各人转而去爬楼梯，人与人之间天然就拉开差异，并且楼层越高，分化也就越大。

　　这恰是一个回归素质和知识的时期。跟着中国市场经济的逐渐成立和完美，本钱市场不竭走向成熟，经济社会开展到了一个相对不变阶段科技行业都有哪些，会发生新的变革。比方方案经济阶段，寻求总量，变革开放前40年寻求增量，现在，则在深思质量。因而，从持久看，A股市场的投资理念终极会与成熟市场相分歧，即代价投资是环球本钱市场的配合理念。这也能够注释，为何比年来中国本地市场的投资气势派头逐渐愈加推许中心资产和持久主义。

　　关于消耗品出格是三瓶水（白酒、酱油、饮用纯清水）比年来的惊人涨幅，很多人至今仍旧心存疑虑。实在这类肯定性在疫情中曾经表现出来了。断绝时期全部社会按下了停息键，险些一切的消费糊口都到了一个最低的限度，可是关于食物饮料等最根本的糊口用品仍旧连结着兴旺的消耗才能，以至基于不愿定性的储蓄方面的需求较常日另有所上升。比方，用于手工烘焙的酵母等产物还呈现了断货，也即作者所说的“买不到”的状况。

　　关于这类因为稀缺招致的肯定性的主要性，新冠肺炎疫情时期本钱市场大幅的颠簸曾经予以解释。2020年3月，美股10天内四次熔断，原油等险些一切的资产价钱都鄙人跌，连被以为是避险资产的黄金也不破例，但有一个价钱是明显上涨的，那就是美圆。实在，万变不离其宗，在这类极度状况和高度的不愿定性前提下，活动性稀缺的时分，活动性最值钱。在灾害眼前，对活动性最好的美圆的需求，具有极高的肯定性，因而在其时构成了逆势上行的趋向。经由过程对这本书的浏览和进一步的梳理，发明这恰正是作者多年来研讨中的一个最底层逻辑。

　　这类分化外表上看起来是构造性行情，再深化一些多是支出分派的构造性变革，是行业的集合度变革，是马太效应大概二八定理，但实在有着更深条理的经济寄义。

　　作者李迅雷师长教师从多个维度，用大批数据发明趋向将来五大科技标的目的，经由过程存量经济主导下的强者恒强、此消彼长和优越劣汰三大特性给出了市场投资标的目的性的倡议，提醒了房地产开展的周期与投资时机。书中还归入了作者与一些投资范畴名流的概念与思绪的碰撞，深化解读了一些详细行业和市场的开展趋向。

　　大概能够这么了解：在之前的中高速经济增加阶段，“做大蛋糕”的趋向更明显，经济的周期性变革和全局性的目标就更加主要；可是科技行业都有哪些，在存量经济主导的状况下，中国经济的变革特性曾经不再像已往那样，以周期性的升降为主，而是以宽广和深远的构造变革为主，生齿、地区、财产和企业等都在加快分化。

　　书中援用了一个数据来阐明这类分化带来的宏大差别。按照天下银行的案例归结研讨得出的结论，经济密度每增长一倍，消费率进步6%，而与中间都会的间隔每扩展一倍，利润就降落6%，即使关于生齿净流入的都会而言，越是中心肠段，地盘供应越稀缺，就如圆的面积与半径之间的干系：离圆心的间隔增长1倍，面积增至4倍，稀缺性大幅削弱。这就是为何我国提出长三角经济一体化和粤港澳大湾区的根据地点——劳动力、资金、手艺等都在向这些地域会萃。

　　20世纪90年月之前，中国还处于典范的“欠缺经济”，商品欠缺、本钱欠缺。2000年以后，中国辞别商品欠缺时期，并逐渐开端呈现商品多余，住民家庭开端设置各种资产，进入了资产欠缺时期。李迅雷师长教师在2006年写了一篇《买本人买不起的工具》，即提出在资产多余时设置中心资产的逻辑。买本人买不起的工具便要思索欠债加杠杆，此中最典范的资产是房产，特别是中心肠段的稀缺房产。这即是因为欠缺惹起的肯定性及其构成的趋向的力气。