林全（新三板高端配备行业研讨员）：重庆大学硕士，机器工程与工商办理复合专业布景，积聚了华为供给链办理与航天企业精益消费和流程办理项目经历，对财产开展与企业运营有独到心得

　　林全（新三板高端配备行业研讨员）：重庆大学硕士，机器工程与工商办理复合专业布景，积聚了华为供给链办理与航天企业精益消费和流程办理项目经历，对财产开展与企业运营有独到心得。

　　陈晓敏（新三板医药生物行业研讨员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业布景，在SCI、EI期刊揭晓多篇论文。3年出名办理征询公司医药行业研讨经历，到场某质料药龙头企业“十三五”计谋计划项目。

　　（1）企业短信运维市场以效劳业团体客户为主，与公司挪动CRM产物的目的客户群分歧。公司自2000年景立以来持久深耕企业短信运维营业我国高科技开展示状，在金融、互联网、快消/批发、交通运输、教诲、餐饮文娱、政企&公用奇迹等范畴年效劳团体客户超200家，相干范畴效劳及营销属性强、外勤事情量大，对挪动CRM软件有自然需求，将来两大营业无望在客户资本上发生协同。

　　传统主营企业短信营业在客户资本、资金资本、营销经历、手艺鉴戒等范畴与挪动CRM营业构成协同。

　　（2）公司企业短信运维营业市场所作力强，2016年短信发送量无望到达95亿条，同比增加46.15%，不变的现金流成为支持挪动CRM前期投入的主要支持。挪动CRM属于SaaS范畴比年来增速较快的一个细分范畴中国科技开展的启迪，增速超100%，但今朝合作格式还没有构成，仍处于市场教诲和前期投入阶段，比拟传统创业公司仅依靠股权融资撑持投入，公司传统主业可供给部门“造血”功用，在资金资本上构成协同。

　　黄莞（新三板教诲行业研讨员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及外洋研讨复合布景，卖力教诲范畴研讨，善于数据发掘和案例阐发。

　　营销团队精悍：营销团队笼盖华东区、华北区、华中区、北方区、西部区，根本完成天下规划，同时鼓励机制进一步强化，2015年营销团队团体薪酬增加109.19%。与此同时公司企业短信营业支出同比增加48.28%，远超同期全市场增加率3.63%

　　公司的实践掌握报酬股东陈永辉、黄仿杰和李海荣，三人世接及间合计持有公司50.8338% 的股分。今朝公司旗下具有北京、上海、深圳、厦门、长沙、成都、南宁、武汉、青岛中国科技开展的启迪、云南、杭州等15家分公司及处事处，同时100%股权控股8家子公司。

　　肖超（新三板研讨副团队长，副首席阐发师，教诲行业研讨卖力人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研讨经历，2013年获中国证券报“金牛阐发师”通讯行业第一位，对TMT行业开展及公司研讨有独到心得与积聚。

　　SaaS级CRM市场空间近千亿，中国另有宏大开展空间。Gartner研讨显现2014年环球CRM市场支出为232亿美圆，同时IDC研讨显现2016年环球将50%的CRM支出来自SaaS级CRM，由此测算SaaS级CRM市场环球空间近千亿元。现在朝中国挪动CRM总产值仅为7.82亿，另有宏大开展空间。

　　公司主停业务次要包罗企业短信及挪动CRM云效劳两部门，此中2013年、2014年、2015年企业短信支出占比别离为91.39%，91.63%我国高科技开展示状，88.71%，跟着挪动CRM云效劳营业开展，将来相干比重将进一步降落。

　　公司2013年、2014年、2015年运营举动发生的现金流量净额别离为682.43万、-341.07万、4005.02万。公司2014年现金流为负次要缘故原由在于到场运营商存线年运营商存话费送流量优惠举动削减，响应预支金钱响应削减，2015年公司归母净利润大幅增加1285.59万元，同时公司鼎力开辟接纳预收款方法结算的中小企业客户。

　　行业下跌趋向中新增同类企业同比降落，合作趋于集合，抢先企业营业稳中有升。虽然SMS营业持久遭到OTT短信营业打击，但小企业遭到的打击更大，产业与信息化部信息通讯办理局数据显现2016年上半年新增处置跨地域信息效劳营业（不含牢固网德律风信息效劳和互联网信息效劳）企业数显现降落趋向，意味着进入行业企业程序趋缓。同时，行业内抢先企业操纵营销、品牌劣势扩展市场占据率，2015年企业短信范畴次要公司，如创世慢道、梦网科技、亿美软通、京天利及大汉三通等营收均显现上涨态势，合作格式趋于集合。

　　公司研发投入同比增加65.85%，研发投入/停业支出比到达6.59%，在云通讯及挪动CRM范畴构成了较强的手艺沉淀。公司正视手艺研发，2015年公司研发用度为1780.15万元，同比增加65.85%，高于停业支出同期增幅，研发投入/停业支出比到达6.59%，高于偕行上市公司京天利（300399.SZ）及大汉三通（430237.OC）；同时，公司增强了人材引进力度，2015年手艺职员到达227人，大幅增加34.31%，总占比到达45.58%；别的公司主动与国度工信部中国科技开展的启迪、广东省科技厅、广东省经信委等信息化主管部分及华南理工大学、暨南大学等高校合作展开产学研协作，今朝已得到28项挪动信息化范畴软件著作权。

　　广州市玄武无线科技股分有限公司（简称“玄武科技”）是海内抢先的企业挪动信息效劳供给商，2015年公司完成停业支出26998.91万元，同比增加53.16%，完成归母净利润3398.14万元，同比增加60.86%。

　　2013年、2014年、2015年前五大客户贩卖占比别离为40.7%、43.51%及33.88%，前五大客户贩卖占比连续降落，因而公司不存在对单一客户的依靠我国高科技开展示状。

　　2014年3月，公司经由过程竞标到场恒大冰泉信息化系统建立。因为快消行业需深度分销，中心在于渠道的整合，常常具有宏大的深化终端掌握的营销构造，需求在“人、财、货、数”实时停止信息通报。

　　公司企业短信客户次要为各行业的团体企业，普遍散布于金融、互联网电商、当局构造奇迹单元等范畴，年效劳数目超200家；企业挪动CRM 云效劳客户群体次要散布于快消和饲料等行业，今朝，玄讯快消100的付费企业客户数超越300家，玄讯CRM付费企业客户超越100家，总效劳用户13万余人我国高科技开展示状。

　　虽然2015年企业短信营业逆势上涨3.63%，我国SMS（短信+彩信）营业量持久看将持续下行。遭到OTT营业的打击，我国挪动短信营业份额连续下跌，虽然挪动互联网营业带来的手机考证码、本性化客户效劳等新需求鞭策企业短信营业短时间逆势上涨，但Analysys Mason2014研讨表白OTT短信支流趋向不成制止，将来能够进一步紧缩企业短信营业份额。

　　熊斌（新三板新能源新质料行业研讨员）：中国科学院广州能源研讨所能源质料博士，揭晓多篇SCI、EI论文并具有多项受权创造专利，具有丰硕实业从业经历，对新能源和新质料行业有深入的熟悉和了解。

　　2015年公司整体营业毛利率为48.5%，2016年跟着挪动CRM云平台营业展开，受CRM云平台营业定制化开辟对人力投入依靠较高（估计上线个月），同时相干营业处于起步阶段，施行历程存在必然的不愿定性，我们估计2016年毛利率为50.55%，2017年跟着营业的展开，毛利率无望从头提拔至55.33%。

　　公司主停业务包罗企业短信“即信”及挪动CRM云效劳“玄讯”两部门。（1）“即信”营业，包罗以短信、彩信等方法供给的企业通信效劳及MOS、UMP 等通用、定制化的企业信息办理平台开辟（2）“玄讯”营业，包罗“玄讯CRM产物”及“玄讯快消100”两大产物线，别离针对中小企业及快速消耗操行业供给挪动端CRM软件效劳。2015年“即信”营业完成营收2.395亿元，总营收占比为88.71%，具有中国农业银行中国科技开展的启迪、浦发银行、中国银河证券、中国北方电网、安利、泰康人寿等一批出名企业客户，具有活泼用户2000余家。玄讯营业是将来公司的计谋重点，无望构成新的增加极，公司由企业短信发力挪动CRM，建立了“云通讯+云办理”双核计谋，停止2016年Q2，玄讯快销100付费企业客户超越300家，利用用户达12万人，玄讯CRM客户超60家，利用用户近1万人。

　　（4）玄讯CRM整合了即信云通讯会员告诉、会员考证等功用，同时在运维手艺上有所鉴戒。公司即信云通讯手艺妥当运营10余年，在背景并发及处置手艺上积聚丰硕，而云效劳关于资本调理及背景办理请求高，两大营业在手艺理念及经历上构成鉴戒。

　　温朝会（新三板TMT行业研讨员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业布景，七年运营商事情经历，四年市场阐发经历，善于通讯、互联网、信息化等相干方面研讨。撰写大数据专题根底篇、行业篇等系列深度陈述，重点研讨大数据财产链、精准营销、大数据征信等细分范畴。

　　企业短信范畴：由企业短信、彩信向言语、流量运营等交融通讯营业延长，2015年公司即信云通服气务同享流量平台上线。

　　公司2013年、2014年、2015年资产欠债率别离为20.82%、45.83%及28.34%，整体处于较低程度，2015年较2014年降落。2015年公司资产欠债率降落的次要缘故原由是2015年公司收到上海复星5000万元现金投资。

　　手艺气力抢先：2015年公司研发投入同比增加65.85%，研发投入/停业支出比到达6.59%，居偕行前线，手艺职员同比增加34.31%，总员工占比达45.58%，具有挪动信息化范畴软件著作权28项，为20余项当局、高校科研项目供给产学研撑持。同时分离微软底层手艺，将来玄讯营业无望强化公司手艺壁垒。

　　适应挪动互联网使用大开展趋向，公司发力流量运营市场。2015年之前公司企业信息效劳次要以短信、彩信营业为主，2015年公司即信云通服气务同享流量平台上线，正式在流量运营范畴发力，将来无望构成SMS、语音及流量交融通服气务。

　　广州市玄武无线科技股分有限公司是海内抢先的企业挪动信息效劳供给商，主停业务为企业短信及挪动CRM效劳，下设15家分公司及处事处，8家子公司，从属新三板立异层。

　　挪动CRM进入风口期，市场范围近千亿。2014年挪动CRM增速连续超100%，此中批发、贸易效劳、科技及金融四大范畴CRM浸透率最高，相干范畴大中型企业市场无望领先发作。2014年环球CRM市场范围232亿美圆，根据IDC猜测测算市场范围近千亿元。

　　赵巧敏（新三板研讨团队长，副首席阐发师，高端配备行业卖力人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研讨经历。具有跨行业及外洋研讨复合布景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。

　　分离微软底层手艺开辟顺遂，无望修建新的手艺护城河。公司与微软Azure云平台展开协作，接纳Azure的IaaS、PaaS底层手艺，利用Java和GO言语展开垂直使用PaaS平台及SaaS产物开辟，2015年8月18日公司公布玄讯挪动CRM全新版本V6.0，引入了脚色功绩板（数据驱动营业、设置平台用户化、造访/定单/促销的底层体验）为信息流、货流、资金流、促销流的整合打下根底，研发初见效果，将来无望经由过程玄讯构建新的手艺护城河，连续的手艺研发为企业开展注入了壮大的动力。

　　挪动规矩代替PC端成为主要的流量进口。艾瑞征询研讨表白2015年6月PC端网页、手机端App、Pad端App月度利用时长比例别离为29.6%、64.9%和5.5%，产业与信息化部数据显现手机上彀用户占挪动互联网用户比重超90%，手机上彀流量占挪动互联网接入流量的比重高达89.7%，可见挪动规矩代替PC端成为主要的流量进口。

　　挪动CRM范畴：建立标杆企业促进大客户营销，深度耦合垂直范畴，详细而言（1）公司将拔取优良的大中型企业作为垂直范畴标杆企业，展开定制化开辟（2）深度分离垂直范畴需求，不竭完美PaaS+SaaS产物线。

　　公司将拔取优良的大中型企业作为垂直范畴标杆企业，展开定制化开辟。挑选标杆企业的目的次要有两点，一是建立范例，构成品牌效应；二是经由过程深度符合企业需求强化行业了解，真正买通细分范畴营销过程当中的各个环节，为企业客户干系办理供给代价。今朝公司挪动CRM营业已与恒大、娃哈哈、东鹏、六合壹号等出名快消企业成立了协作干系，在快消范畴领先获得了打破。

　　公司2013年、2014年、2015年综合毛利率别离46.47%、47.14%及48.50%，综合毛利率整体显现上升趋向，2015年毛利率上升次要系毛利率较高的玄讯CRM营业占比连续提拔。

　　批发、贸易效劳、科技及金融四大范畴CRM浸透率最高，相干范畴大中型企业挪动CRM市场无望领先发作。Capterra2015年用户查询拜访表白CRM在批发、贸易效劳、科技及金融范畴四大范畴浸透率最高，别离为18%、10%、8%、7%、6%，同时大大都企业在客户数超越1000时开端挑选利用CRM，可见大中型企业利用CRM的志愿能够更强，难度更小。

　　公司营业次要分为企业挪动信息效劳和企业挪动CRM云效劳平台，此中公司挪动信息效劳营业今朝处于不变增加期，但受限于OTT流量短信局势，将来相干营业能够遭到打击，我们估计公司2016年挪动信息营业增加46%，2017年增加20%；公司挪动CRM云效劳平台营业受益行业团体景气，跟着典范案例的推行，2016年增速无望到达70%， 2017年增速无望到达140%。

　　在新三板进入汗青机缘期之际，广证恒生在业内领先建立了由首席研讨官领衔的新三板研讨团队。新三板团队依托持久以来对本钱市场和上市公司的丰硕研讨经历，分离新三板的特性构建了业内抢先的新三板研讨系统。团队已推出了周报、月报、专题和行业公司的研讨产物线，系统完美、功效丰盛。

　　企业短信营业团体承压，抢先企业营业稳中有升。虽然企业短信营业逆势上涨3.63%，2015年我国SMS（短信+彩信）营业团体承压，抢先企业操纵合作职位，2015年遍及营业稳中有升。

　　营业协同性高：1）客户资本。企业短信运维市场年效劳200家团体客户，相干客户也是公司挪动CRM营业的目的客户；2）资金资本。企业短信营业合作劣势较着，不变的现金流成为支持挪动CRM前期投入的主要支持；3）营销经历。公司在天下15个都会设有分公司及处事处，营销渠道笼盖天下，而营销才能是挪动CRM营业的枢纽合作身分；4）手艺鉴戒。挪动CRM整合了即信云通讯会员告诉、会员考证等功用，同时在底层运维经历长进行鉴戒。

　　（3）公司营销效劳渠道笼盖天下，而营销才能恰是挪动CRM的合作枢纽身分。挪动短服气务市场所作较为充实，龙头梦网科技的市场占据率尚不敷3%，营销是合作枢纽身分。2015年全市场挪动信息营业量同比增加3.63%，而公司相干营业支出同比增加48.28%，营销团队气力微弱。

　　袁季（广证恒生总司理、首席研讨官）：处置证券研讨逾十年，曾获“天下金融尝试室年度大奖——最签字誉的100位证券阐发师”称呼、2015年度广州市高条理金融人材、中国证券业协会课题研讨奖项一等奖和广州市金融业主要研讨功效奖，携研讨团队得到2013年中国证券报“金牛阐发师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研讨团队，创立出名研讨品牌“新三板研讨极客”。

　　2015年公司完成停业支出26998.91万元，同比增加53.16%，完成归母净利润3398.14万元，同比增加60.86%，综合毛利率显现上升趋向，运营举动现金流由负转正，大幅增长1274.25%。

　　陆彬彬（新三板主题战略研讨员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，卖力新三板市场政策等范畴研讨。

　　受益互联网利用形式的改动，挪动CRM进入风口期，2014年起增速连续超100%。艾瑞征询研讨表白挪动CRM是今朝软件及互联网范畴增速最快的细分范畴，挪动信息化研讨中间数据显现2014年起挪动CRM行业连续增速超100%，财产正处于高速增加期，2016年产值无望到达12.68亿元。

　　公司已构成笼盖天下的营销团队，营销团队气力微弱。2015年公司增设了南宁、武汉、青岛、云南、杭州等处事处，营销团队笼盖华东区、华北区、华中区、北方区、西部区，根本完成天下规划。2015年公司营销用度同比增加91.54%，此中营销团队整体薪酬大幅增加109.19%，针对营销的剧烈步伐进一步提拔。经由过程渠道建立和强化剧烈，2015年全市场挪动信息营业量同比增加3.63%，公司相干营业支出同比增加48.28%，营销团队功效明显。壮大的营销才能确保企业将来无望连续增加。

　　广证恒生新三板团队努力于成为新三板研讨极客，为新三板到场者供给前瞻、务实、有用的研讨撑持和闭环式全方位金融效劳。

　　针对需求，公司为恒大冰泉定制化开了SFA\DMS\TFM三大功用模块。此中2014年5月中旬SFA功用在广州试点上线月下旬天下推行，可帮助营业员巡店全历程信息办理；2014年7月中旬DMS功用在广州试点上线月上旬天下推行，可完成对部属经销商库存、货流和销量等数据信息快速反应，避免缺货、窜货等状况发作；2014年9月TFM功用在广州试点上线，可实在跟踪管控渠道终端用度的投放，避免用度虚报和调用。

　　公司协作企业次要为大中型团体公司，基于持久协作思索，公司会供给1-6个月的信誉期，同时2015年公司营业增加较快，使得公司2015年应收账款快速增加，如应收账款没法一般收受接管能够影响公司的运转现金流。别的，玄讯CRM营业是公司将来的计谋重点，但因为今朝SaaS营业遍及没法发生红利，假如公司2B差同化合作战略没法胜利，不克不及霸占充足的市场构成范围效应，将对公司增速构成影响。

　　公司将深度分离垂直范畴需求，不竭完美PaaS+SaaS产物线。公然招股仿单显现今朝公司SaaS范畴部门产物次要包罗玄讯快消100及玄讯CRM两大产物系列，将来无望在功用上不竭优化，满意中小企业营销需求，同时公司基于微软Azure底层手艺开辟了PaaS平台可供给行业定制化开辟，将来无望深度满意客户特征挪动功用，完成PC、挪动端数据联通。