跟着公司整体运营范围进一步扩展，公司在计谋计划、构造机构、内部掌握、运营办理、财政办理等方面提出更高的请求

　　跟着公司整体运营范围进一步扩展，公司在计谋计划、构造机构、内部掌握、运营办理、财政办理等方面提出更高的请求。假如公司办理层不克不及连续有用地提拔办理才能、优化办理系统，将招致公司办理系统不克不及顺应公司营业范围的快速开展，能够对公司将来的运营和连续红利才能形成倒霉影响。

　　软件贩卖与数据效劳，包罗数字地球根底软件平台、数字地球使用软件平台和数据产物。此中，数字地球根底软件平台是公司中心软件产物，其以遥感测绘数据为根底框架数据，基于同一的时空基准重修三维假造地球框架模子，为各种行业使用供给根底数据支持和共性效劳支持；同时，按照行业需求，承载交融各行业空间信息、扩大行业使用，打造行业专属的使用软件平台，间接为用户贩卖成套软件产物；数据效劳，是公司依托自立研发的处置软件将基于原始数据处置后的数据产物贩卖给用户。

　　经由过程 GEOVIS Earth 星图地球系列在线数字地球产物和效劳研发，逐渐完成使用上云、数据上云和计较上云，在稳步促进传统线下营业向线上营业转型的同时，拓展教诲、文旅、消息等数字地球新的使用范畴和形状，主动探究公司新的营业增加曲线，开端构成了在线数字地球营业的效劳运营形式。

　　面向景象、陆地、生态、空间气候等行业使用，依托多源卫星遥感反演和处置、可变分辩率自顺应气候预告、野生智能景象短临预告、景象猜测大模子中期预告等中心手艺，和自立研发的“eTAPES”多范畴综合景象手艺平台（以下简称“eTAPES”），与 GEOVIS+景象使用中台无缝跟尾，可分离用户本性化的营业需乞降差别的使用处景，为用户供给定制化手艺开辟与效劳。

　　软件行业作为国度根底性、计谋性财产——信息财产的中心构成部门，在增进百姓经济和社会开展、改变经济增加方法、进步经济运转服从、促进信息化与产业化交融等方面具有主要的职位和感化，是国度重点撑持和鼓舞的行业。而数字化转型、开放式立异、手艺与营业深度交融是新期间软件行业开展的主要特性。

　　企业能源范畴客户次要为能源、运输等范畴的大型企业，若营业获得有用推行我们以为利润程度能够相对不变。假定公司企业能源范畴营业 2024-26 年毛利率不变在 58.93%。

　　因为景象关于航空、公用奇迹、海运、航运、石油自然气、农业、媒体、批发、可再生能源和保险业等行业的开展阐扬着愈来愈主要的感化，气候预告效劳市场无望连续快速增加数字科技开展示状，具有合作力的企业无望受益行业开展。

　　公司在特种范畴目的客户为各特种单元。该范畴公司的数字地球产物使用市场成熟，而 2023 年受下流需求阶段性颠簸影响，营收增速有所放缓。

　　维天信是特地处置景象科技效劳的高新手艺企业，依托多源卫星遥感反演和处置、可变分辩率自顺应气候预告、野生智能景象短临预告、景象猜测大模子中期预告等中心手艺，和自立研发的“eTAPES”多范畴综合景象手艺平台，构成了行业抢先的手艺劣势和全方位的手艺开辟和效劳才能。

　　国度发改委、天然资本部、科技部等部委一系列政策及配套财产规划，新一代信息手艺与天文信息手艺加快交融，都将为数字地球等高端软件行业带来新的开展机缘。

　　中科星图前身为航天星图科技（北京）有限公司，建立于 2006 年 1 月 20 日。2018 年经中国科学院电子学研讨所核准，由有限义务公司团体改制为股分有限公司，并改名为“中科星图股分有限公司”。2020 年 7 月公司胜利在上海证券买卖所科创板上市。

　　公司作为海内数字地球产物研发与财产化的先行者和领军企业，持久专注数字地球行业，连续研发数字地球相干产物和中心手艺，连续推出 GEOVIS 数字地球根底软件系列产物，在此根底上，构成以特种范畴、航天测运控、聪慧当局、景象生态、企业能源、线上营业六大板块营业为中心的 GEOVIS 数字地球使用软件系列产物，为特种范畴、当局、企业等用户供给软件贩卖与数据效劳、手艺开辟与效劳、公用装备和体系集成等营业。

　　2022 年我国天文信息财产总产值 7787 亿元，同比增加 3.5%，增速较上年低落 5.7PCT。

　　该方案是在团体和各控股子公司中，每一年遴选优良的中青年员事情为星图合股人，经由过程持股鼓励、教诲鼓励、提升鼓励和优化福利报酬等鼓励机制完成公司和合股人的功效同享。

　　在《中华群众共和国百姓经济和社会开展第十四个五年计划和 2035 年近景目的纲领》中，有多个章节对天文信息手艺和使用提出了明白的请求。

　　公司次要下旅客户集合在特种、当局、航天、企业等范畴，假如某一范畴政策或市场情势发作变革，存在需求颠簸，增加不及预期的风险。

　　面向特种范畴使用，构建集成特种范畴通用数据、调理掌握、营业消费效劳和实验锻炼营业于一体的 GEOVIS+特种范畴中台，完成了特种使用情况中差别范例数据信息的同一会聚、时空联系关系、构造办理、交融阐发、同享分发、可视化表达等功用。

　　数字地球的下流行业包罗，以特种范畴、天然资本、交通、景象、陆地、环保、应急等行业和石油、电力、修建等企业为主的终极用户，和为终极用户供给定制体系效劳的增值开辟商。

　　世纪空间公司将经由过程新一代卫星手艺与野生智能、云计较、高速挪动互联手艺的深度交融，兼顾环球次要的对地观察数据，研发构建空间信息大数据使用平台，为国度管理系统和管理才能当代化、资本情况监测办理、国度宁静等国度严重需乞降百姓经济建立供给空间信息综合使用效劳。

　　分离子公司维天信的营收数据及变革趋向，我们假定公司景象生态范畴营业 2024-26 年营收增速别离为 80.00%、60.00%、45.00%。

　　公司于 2020 年 12 月 7 日初次以每股 35.86 元的价钱向 170 名鼓励工具授与 220 万股限定性股票；2021 年 11 月 19 日将预留的 55 万股以每股 37.53 元的价钱向 82 名鼓励工具授与限定性股票。经测算，两次限定性股票鼓励本钱合计为 6959.7 万元，2020 年-2024 年限定性股票本钱摊销状况以下。

　　当前，中国的 IT 需求已从基于信息体系的根底构建使用改变成基于本身营业开展构建使用，伴跟着这类改动，毗连使用软件和底层操纵软件之间的软件根底平台产物显现出兴旺的需求。

　　迩来，卫星发射数目的高速增加及其发生的丰硕的卫星数据，进一步夯实了数字地球行业开展的根底；天文信息手艺加快与新一代信息手艺深度交融，在增进数字地球行业效劳形式变化的同时，为数字财产化开展和财产数字化转型连续赋能，使得以数字地球为代表的空间信息财产成为数字经济兴旺开展和数字中国建立的新引擎。公司作为海内数字地球行业龙头，无望完成快速开展。

　　作为海内数字地球产物研发与财产化的先行者和领军企业，中科星图将大数据、云计较和野生智能等新一代信息手艺、天文信息手艺与航空航天财产深度交融，自立研发了笼盖空天大数据获得、处置、承载、可视化和使用等财产链环节的 GEOVIS 数字地球产物，面向当局、企业、特种及群众范畴用户供给软件贩卖和数据效劳、手艺开辟效劳、数字地球一体机和体系集成，努力于成为环球抢先的空天大数据体系与效劳供给商。

　　跟着新一代信息手艺和天文信息手艺的交融开展，数字地球的下流需求正从传统的疆土、农业、林业、水利、交通等行业，向数字经济及聪慧都会、电子政务、电子商务等多个范畴浸透，构成了特种范畴、当局、企业和群众等多主体、多条理、多行业的使用格式。

　　2015 年 5 月，国务院正式印发《中国制作 2025》，将新一代信息手艺财产作为计谋范畴，鼎力鞭策其开展。

　　公用装备次要为一体机产物贩卖，是针对客户对数字地球产物的软硬件一体化需求，经由过程将数字地球软件产物装载在公用硬件产物中，为用户供给快速托付的一体机产物。体系集成，次要为维系部门客户营业，公司供给基于第三方软硬件的体系集成营业。

　　中科星图持久专注数字地球行业，连续研发数字地球相干产物和中心手艺，连续推出 GEOVIS 数字地球根底软件系列产物，并在此根底上，构成以特种范畴、聪慧当局、景象生态、航天测运控、企业能源、线上营业六大板块营业为中心的 GEOVIS 数字地球使用软件系列产物，为当局数字科技包罗甚么、企业、特种范畴及群众用户供给软件贩卖与数据效劳、手艺开辟与效劳、公用装备及体系集成等营业。

　　公司主停业务为 GEOVIS 手艺开辟与效劳、GEOVIS 软件贩卖与数据效劳、公用装备及体系集成等营业，下旅客户次要为特种范畴、当局、企业等。我们拔取 PE 停止相对估值。

　　产物面向“景象+”农业、能源、交通、应急等普遍的行业使用效劳，并基于景象行业积聚的相干手艺、营业形式、市场渠道等资本拓展至陆地、生态、空间气候、野生影响气候、双碳等范畴，为特种范畴、当局和企业用户供给景象配备和景象、陆地、生态等行业的手艺开辟与效劳。

　　2022 年，中国航天完成 64 次发射使命，占环球航天发射次数 34%，共发射 188 颗卫星，此中遥感卫星 105 颗，占比超越 50%。

　　随营收增加，公司比年归母净利润也完成较快速增加。2023 年公司完成归母净利润 3.43 亿元，同比增加 41.11%，2018 年-2023 年 CAGR 到达 30.92%。

　　因为数字地球体系平台触及到大批国度主要设备的高精度目的信息，出于国度宁静和财产宁静的思索，天下上很多国度对谷歌地球的利用停止了差别水平的限定。法国、俄罗斯、欧盟等航空航天多数城在研制本国的替换性产物，追逐并试图逾越谷歌地球。

　　在电磁信息处置范畴，构建了从电磁根底硬件至旌旗灯号大数据交融阐发处置全流程的财产才能，笼盖电磁数据收罗感知、处置、承载、展现、使用等全性命周期。

　　公司该营业起步工夫不长，范围有限，而跟着募投项目数字地球 PIM 使用的逐步成熟及推行， 估计在大型企业客户端无望发生可观的实践使用需求。

　　公司于 2021 年 5 月 31 日出资 2925 万元收买中科星图维天信（北京）科技有限公司（原名“北京维天信景象装备有限公司”）65%的股权，开端控股维天信。

　　公司依托 GEOVIS Earth 在线数字地球产物系统，构成了云上数据、云上计较和云上使用三大线上效劳系统，完成了中心手艺的线上化革新和营业的转型晋级。

　　在大数据、云计较和野生智能等新一代信息手艺支持下，航空航天遥感数据效劳和以物联网为根底的地基使用数据效劳业不竭强大，为数字地球行业的开展供给了牢靠的保证。

　　我国天文信息财产总产值 2012-2017 年复合增加率为 20.97%，2017-2022 年复合增加率为 8.49%。能够看出，财产增速呈前高后低、逐步趋稳的开展态势。

　　“数字地球”是对实在地球及其相干征象的同一性的数字化重现与再熟悉，它操纵遥感卫星、航空拍照等多种对地观察手腕和数字手艺、天文信息手艺等，对工夫、空间数据根据地球的坐标加以收拾整顿，组成一个环球的数字模子，其特性就是使用海量天文信息数据对地球停止多分辩率、多标准、多时空和多品种的三维形貌。

　　企业能源营业目的市场为石油、石化、电力等大型能源企业，公路、铁路、航运等大型交通企业，和修建、航空、航天等浩瀚大型企业。

　　面向应急、水利、天然资本、农业、林草、大交通和聪慧都会等行业使用，连续研制夯实的 GEOVIS+聪慧使用中台，经由过程打造时空数据管理和存储系统、时空信息智能阐发和计较系统、数字孪生场景表达和决议计划系统，为新型当局管理和新型数智都会建立供给坚固的时空底座支持和聪慧决议计划撑持。

　　经由过程 GEOVIS Earth 星图地球系列在线数字地球产物和效劳研发，完成数据上云、计较上云和使用上云，稳步促进传统线下营业向线上营业转型，开辟更普遍的营业使用处景与市场增加空间，构成了在线数字地球的效劳运营形式。

　　假如公司次要客户的财政运营情况发作严重倒霉变革，将加大本公司坏账丧失的风险，进而对公司财政情况发生倒霉影响。

　　景象生态范畴营业次要由子公司星图维天信展开。维天信公司的并表工夫为 2021 年 5 月 31 日，次要营业为面向特种范畴、当局和企业用户供给景象配备，和景象、陆地、生态等行业的手艺开辟与效劳。

　　思索到该范畴信息化水平提拔需求具有持久性，该营业曾经具有必然的根底范围，厥后续的营收增速或转而趋稳，我们假定公司特种范畴营业 2024-26 年营收增速别离为 20.00%、18.00%、16.00%。

　　面向“十四五”和新的开展阶段，中科星图坚持不懈地深化团体化、开启生态化、规划国际化。公司经由过程团体、子团体和跑马机制，培育更多的优良子公司走向本钱市场，确保第一增加曲线；片面促进生态化建立，鼎力开展在线数字地球营业和相干新业态，以云效劳贸易形式打造第二增加曲线；经由过程“天临旷地海”一体化规划，补齐财产链短板，促进多圈层观察系统笼盖，以国际化孕育第三增加曲线）团体化计谋、跑马机制确保第一增加曲线 年末，公司已构成以特种范畴、航天测运控、聪慧当局、景象生态、企业能源、线上营业六大板块为中心的团体化开展态势。

　　面向聪慧都会，基于 AI+、CIM 根底模子及可计较数字地球打造数智都会全域管理平台，完成了都会智能羁系、都会数据管理、AI 遥感监测阐发、实景三维表达等营业才能；面向应急办理，研制综合态势与智能批示调理体系，构建应急才能提拔系统，完成了平常推演和战时批示相同一，完成了预案静态优化和三级联动批示；面向水利，研发 GEOVIS iWater 智程度台，构建了水利时空数据底板，构成了四预模子计较，水利数字孪生、中心营业使用等枢纽才能系统；面向天然资本和林草，研发了 GEOVIS iNature 时空底座产物，重点处理大天然资本范畴时空数据同享成绩和进步数据操纵代价；面向高空经济计谋新兴财产，探究运营形式数字科技包罗甚么，效劳交通、物流、农业、巡检、救济和旅游等使用范畴。

　　航天测运控范畴客户为特种范畴、产业企业、贸易航天等范畴用户。思索公司该营业已开端构成必然范围，客户构造或将逐步趋于不变；海内贸易航天连续促进，相干营业的价钱程度也无望趋于不变。我们假定公司航天测运控范畴营业 2024-26 年毛利率不变在 52.16%。

　　假定公司聪慧当局范畴营业 2024-26 年营收增速别离为 60.00%、50.00%、40.00%。思索到聪慧当局范畴营业价钱系统相对不变，我们假定公司聪慧当局范畴营业 2024-26 年毛利率连结在 48.95%。

　　依托电磁观探测收集，聚焦电磁举动感知与宁静，交融多元数据，打造并连续迭代电磁举动智能标识表记标帜体系（E-AIMS），为用户供给环绕高代价信息的配备、数据使用与效劳。

　　数字地球整合卫星数据，高效的传输到 B 端、C 端，拉近了群众与卫星之间的间隔，低落利用门坎。

　　手艺开辟与效劳，是基于数字地球相干产物和中心手艺，针对特定用户的定制化需求，公司经由过程采购第三方插件、与第三方软硬件停止适配等，为用户供给满意其需求的定制化使用体系。

　　思索受采购战略调解影响，特种范畴营业 21、22 年毛利率已呈现较着下调，23 年比拟 22 年已开端企稳，后续年份毛利率程度无望连结不变，我们假定公司特种范畴营业 2024-26 年毛利率连结在 38.66%。

　　天文信息财产是以当代测绘和天文信息体系、遥感、卫星导航定位等手艺为根底，以天文信息开辟操纵为中心，处置天文信息获得、处置、使用的妙手艺效劳业。

　　2020 年 7 月公司 IPO 刊行 5500 万股，召募 7.0 亿元用于 GEOVIS6 数字地球项目、空天遥感数据 AI 及时处置与阐发体系项目、基于 GEOVIS 字地球的 PIM 使用项目等。

　　在公司开展过程当中，连续遴选产物立异才能强、经停业绩增加疾速、内控办理系统趋于完美的子公司作为团体“跑马”公司停止重点培育，撑持其高速开展，完成本身开展目的愿景，从而以跑马机制为中心驱动力连续确保公司第一增加曲线安稳较快开展。

　　“十四五”时期，中国方案将连续完美国度空间根底设备，鞭策通讯、导航、遥感卫星交融开展，放慢提拔泛在通联、精定时空、全维感知的空间信息效劳才能。

　　因而，数字地球和相干财产的联系关系度大、粘合性强，可以成为面向“数字经济”、“聪慧都会”、“精准扶贫”等国度严重需求的主要新兴软件平台。数字地球被普遍地使用于特种范畴、天然资本、交通、景象、陆地、环保、应急等浩瀚范畴。

　　思索线上营业处于起步阶段，体量较小，我们假定 2024-26 年营收增速别离为 40.00%、30.00%、25.00%。线上营业对公司大众资本占用较少且手艺通用性较强，我们假定 2024-26 年毛利率与 2023 年持平连结在 86.18%。

　　比年来特种范畴的航天特种配备和贸易航天范畴高速开展，航天测运控营业的需求无望完成较快增加。

　　当前，公司在跨平台 GIS 手艺、新一代三维 GIS 手艺、散布式 GIS 手艺、云原生 GIS 手艺、边沿 GIS 手艺等方面建立了环球抢先职位，在野生智能 GIS 手艺、空间区块链手艺、AR 舆图手艺方面不竭立异，构成了共同合作劣势。

　　据印度天文信息媒体与通信团体预算，2021 年环球天文信息市场代价已到达 3950 亿美圆，较 2020 年的 3650 亿美圆增加 8.2%。天文信息手艺对环球经济的影响在 2021 年估量在 2.2 万亿美圆至 5.4 万亿美圆，到 2025 年将扩展至 5.4 万亿美圆至 10.2 万亿美圆。

　　2023 年 7 月中国遥感使用协会公布《中国遥感使用奇迹开展蓝皮书(2023)》，停止 2023 年 6 月尾，中国各型遥感卫星发射近 300 颗、在轨运转 200 颗，曾经构成了完好的空中根底保证设备，与遥感相干政策步伐、使用推行等都获得长足前进。

　　这些中台别离面向特种范畴、航天测运控、聪慧当局、景象生态、企业能源等行业的使用需求数字科技开展示状，为营业体系的快速构建供给了强有力的撑持。

　　除谷歌公司外，今朝天下范畴内展开数字地球营业的次要公司包罗：美国数字地球公司（DigitalGlobe），美国情况体系研讨所公司（ESRI），法国信息地球公司（INFOTERRA）和俄罗斯联邦航天堂家公司（ROSCOSMOS）等。

　　2016 年 11 月，国务院正式印发《“十三五” 国度计谋性新兴财产开展计划》，提出到 2020 年将新一代信息手艺财产及其他计谋性新兴财产开展成为产值范围 10 万亿元级的新支柱。

　　今朝公司 2024 年 PE 高于可比公司均匀值，2024 年 PEG 估值低于可比公司均匀值。

　　eTAPES 定位于供给根底通用的景象手艺开辟框架，交融通用、公用分离的算法模子，和集成使用效劳框架，构建了涵盖景象数据引接、综合管理、交融异化、监测阐发、预告预警、注释诊断、帮助决议计划、集成使用等全链的手艺系统，支持起笼盖景象行业全财产链的营业才能。

　　海内兴旺的使用需乞降宏大的市场空间，将为行业立异供给壮大驱动力，我国数字地球范畴将持续连结高速增加势头，行业企业将迎来新的开展机缘。

　　我国在数字地球实际研讨方面处于天下前线，有中国科学院电子学研讨所、中国科学院遥感与数字地球研讨所等多个科研院所处置数字地球实际和根底手艺研讨事情。跟着我国高分辩率对地观察体系和斗极卫星导航体系的逐渐建成，和新一代信息手艺在我国的快速开展，我国自立可控的数字地球产物的开展进入了快车道。

　　出格是跟着“一带一起”等国度严重计谋的施行，数字地球的需求进一步扩展，不只触及百姓经济的诸多范畴，还将走出国门，效劳于“一带一起”沿线国度以致全天下。

　　大数据、云计较和野生智能等新一代信息手艺成为提拔国度立异气力、鞭策社会经济开展和进步合作力的主要引擎。

　　公司经由过程不竭优化，进一步提拔了 GEOVIS 数字地球产物系统的开放性和兼容性，为数字地球在 toB 和 toG 范畴的使用和产物生态体系的构建奠基了坚固的手艺根底。

　　在团体化计谋下，细分赛道规划数目及广度连续提拔，同时公司生态化、国际化计谋下，线上营业及外洋营业有用拓展，其他范畴营业范围无望进一步提拔。

　　我国在民用航天和贸易航天等多个标的目的都获得较快开展，使得不管是遥感卫星、导航卫星，仍是遥感无人机都显现出快速开展的态势，信息获得才能大幅提拔，为数字地球行业开展打下了坚固的根底。

　　面向企业使用，基于新一代数字地球产物构建了 GEOVIS 企业数字孪平生台，分离自研 GPDM 模子，构建了“平台+数据+算法+组件”的企业数字底座，交融数字孪生、野生智能、大数据、PIM 等先辈手艺，为石油、自然气、矿山、化工、电力和新能源园区、金融等企业供给全性命周期效劳，笼盖消费管控、智能调理、消费运营、宁静环保、资产办理、应急办理等各个环节，构成了精准映照、真假交互、数据驱动、活络感知、智无能预的一体化处理计划，助力企业数字化转型晋级和智能化开展。

　　比年，我国 GDP 总量稳居天下第二。陪伴经济增加，数字地球在资本情况、生态庇护、应急减灾和环球观察等范畴的使用潜力开端闪现；“数字经济”、“聪慧都会”的兴旺开展鞭策空天大数据需求不竭扩展；新型感知才能不竭提出新需求；各行业数据量的大批增长对数据处置需求快速增加。

　　在此根底上，针对典范场景和细分营业需求，延展出了一系列丰硕的使用体系产物系统。这类连续的产物扩大使得公司可以更好地顺应不竭变革的市场需求，为客户供给愈加本性化和专业化的处理计划，鞭策行业的开展和立异。

　　聪慧当局范畴次要用户为各种当局部分和奇迹单元，从国度部委到省级、市级、县级单元。用户群体宏大，使用需求连续增加。

　　此中洞察者根底平台是体系级的空间使命全周期阐发软件，为航天使命设想、测试、发射、运转和使用供给专业的信息计较阐发，撑持空、天、地、海一体化的系统阐发与营业体系研发；天路使用平台是以智能调理体系为批示中枢的测控空中体系，撑持对火箭、卫星等航天器的跟踪丈量、遥测遥控和营业数据的收发和预处置；天控使用平台是集卫星遥测处置、遥控发令、轨道肯定与掌握、使命计划与调理、安康办理、态势展现等多功用为一体的卫星测控办理体系；天感使用平台是集外测数据处置、空间目的发明、辨认、编目定轨、碰撞预警、殒落预告等多项功用于一体的太空态势感知效劳体系；天仿使用平台是集卫星轨道设想、星座组网设想、航天配备数字化模子设想、场景想定编纂、态势推演、体系效能评价、态势展现等多功用于一体的仿真考证与效能评价使用平台。

　　关于线上营业的开展，公司方案分离平台研发、生态运营、财产投资等多种手腕，构建起环绕数字地球的综合性效劳系统，满意长尾用户需求，增进空天信息触达群众，并为千行百业赋能。

　　2022年7月公司增发2526.1万股，召募资金15.5亿元，用于GEOVIS Online 在线数字地球建立项目等。

　　景象生态范畴客户为特种范畴、当局、企业用户，价钱战略相对不变，我们假定公司景象生态范畴营业 2024-26 年毛利率与 2023 年相称，连结在 57.09%。

　　分离子公司星图测控的营收数据及变革趋向，我们假定公司航天测运控范畴营业 2024-26 年营收增速别离为 40.00%、35.00%、30.00%。

　　超图软件次要环绕天文信息软件（GIS）根底软件营业、GIS 使用软件营业和 SaaS 使用营业展开。

　　维天信营业范围笼盖景象行业全财产链，和“景象+”农业、能源、交通、应急等普遍的“景象+”行业使用效劳数字科技包罗甚么，并基于景象行业积聚的相干手艺、营业形式、市场渠道等资本拓展至陆地、生态、空间气候、野生影响气候、双碳等范畴，为特种范畴、当局和企业用户供给景象配备和景象、陆地、生态等行业的手艺开辟与效劳。

　　（1）航空航天遥感：遥感卫星及其载荷制作业，无人机及其遥感载荷制作业；（2）卫星导航：导航定位卫星制作业，和以导航卫星使用为根底的地位数据效劳业。

　　天下上一切可被获得的数据中，80%以上数据信息都和空间地位相干，数字地球经由过程时空联系关系可以十分便利地将不偕行业、差别用户的数据交融到一同停止阐发、发掘。

　　数字地球与遥感手艺、导航定位手艺、天文信息体系手艺、互联网手艺等亲密相干。颠末二十余年的手艺开展和产物晋级，数字地球已开端在国度宁静、当局办理、企业运营和群众消耗等浩瀚行业范畴获得使用。跟着新一代信息手艺和天文信息手艺的快速开展，数字地球触及的手艺范畴已扩大到大数据、云计较和野生智能等新一代信息手艺，使用处景也日趋丰硕。

　　这一系统包罗一体化云资本办理及数据效劳底座、基于斗极网格引擎的数字地球根底平台、大数据共性使用中台和多个行业使用体系。

　　为进一步深化贯彻公司开展计谋，公司提出了团体化的跑马机制，培育打造更多的优良子公司走向本钱市场。“星图合股人”方案是公司施行跑马机制的条件、是第一增加曲线不变增加的基石。

　　公司所处行业与国度宏观经济政策和财产政策有着亲密联络，百姓经济开展的周期颠簸、国度行业开展标的目的等方面政策变革能够对公司的消费运营形成影响。

　　航天测运控范畴营业次要由子公司星图测控展开。星图测控的并表工夫为 2020 年 9 月 7 日，营业发端于航天特种范畴，已片面拓展至特种范畴、民用航天和贸易航天范畴。

　　公司比年停业支出完成连续高速增加。2023 年，在公司团体化开展的鞭策下，完成了对各细分市场的浸透，进而扩展营业范围，完成支出 25.16 亿元，同比提拔 59.54%，2018 年-2023 年 CAGR 为 47.17%。

　　在国度和处所的“十四五”计划中，大批国度计谋、计划目的、重点使命、严重工程，都为天文信息手艺供给了宏大的使用市场，为天文信息财产描画美妙蓝图。

　　按照相对估值成果，今朝公司 2024 年 PE 高于可比公司均匀值，2024 年 PEG 估值低于可比公司均匀值。按照绝对估值成果，公司的每股公道代价高于当前股价。

　　中国天文信息财产今朝曾经初具范围，具有了优良的数据、人材和手艺根底，市场需求兴旺，在信息手艺变化和百姓经济快速增加的动员下，我国天文信息财产正在进入财产高速开展期。

　　比年来，跟着国产软件根底平台的财产链和使用生态情况的不竭健全，国度对信息宁静的高度正视，国有软件根底平台产物逐渐成熟并赶超外洋品牌。

　　至 23 年 3 月上旬，“星图合股人”方案已评比两期，共开展数百位合股人，作为楷模力气，不断活泼在公司各条阵线上，保证公司、子公司及跑马公司营业恒久不变开展。

　　公司控股股东为中科九度（北京）空间信息手艺有限义务公司（简称：中科九度），实践掌握报酬中国科学院空天信息立异研讨院（简称：空天院）。

　　同时，强化卫星使用与行业地区开展深度交融，强化空间信息与大数据、物联网等新一代信息手艺深度交融，深化陆地、陆地数字科技包罗甚么、景象遥感卫星数据综合使用。这与数字地球的使用不约而合。

　　思索国度连续促进“数字中国”建立，“十四五”计划和 2035 近景目的纲领明白了数字经济的目的、使命和政策布置，提出了与数字地球手艺亲密相干的云计较、大数据、物联网、产业互联网、区块链、野生智能、假造理想和加强理想等数字经济七大重点财产和智能交通、聪慧能源数字科技开展示状、聪慧农业和水利、聪慧教诲、聪慧文旅、聪慧社区、聪慧政务等十大数字化使用处景。

　　在国度鼎力开展数字经济的布景下，公司片面开启生态化建立，经由过程加大研发投入快速促进 GEOVIS 在线数字地球建立，出力打造第二增加曲线。

　　数字地球是大数据、云计较和野生智能等新一代信息手艺、天文信息手艺与航空航天财产深度交融构建的数字化的地球。数字地球行业属于软件行业和天文信息财产，均为国度重点撑持和鼓舞开展的行业。

　　“数字地球”在 1998 年由美国起首提出，借助美国在遥感对地观察和环球卫星定位导航等范畴的先发劣势，美国谷歌公司的谷歌地球（Google Earth）成为开展最早和最为成熟的数字地球产物，也是国际数字地球手艺的领头羊。

　　天文信息财产与大数据、云计较和野生智能等新一代信息手艺的交融和立异，催生了各类天文信息新使用、新产物和新效劳。

　　公司经由过程在线数字地球才能打造第二增加曲线，上游引接协作同伴卫星数据，下流结合生态企业数字科技开展示状，环绕在线数字地球平台停止生态化建立，面向开辟者供给空天信息、AI 才能，助力空天信息在数字经济时期财产晋级，为鞭策数字经济高质量开展连续赋能。

　　研制数字地球开放平台，搭建环绕空天信息的产物和效劳的买卖场，使得信息愈加通明、效劳愈加扁平、资本愈加融通，经由过程结合财产链高低流的生态协作同伴，配合为广阔的用户供给各类本性化的效劳，在提拔财产服从的同时，扩展财产范围，完成连续不变的增加。

　　航天雄图基于自立研发的 PIE-Engine 时空云计较平台，构建了数字地球形状的空天信息孪生体，会聚航天航空遥感、斗极导航、景象水文等多范畴地球观察科学数据，面向各级当局部分、特种行业用户、大中小型企业等差别种别、差别层级、差别地区，差别需求的客户，供给时空信息多时相、全频谱、诸要素的综合阐发与使用效劳。

　　中科星图股分有限公司（简称：中科星图）是中国科学院空天信息立异研讨院投资的国有控股高新手艺企业。

　　环绕财产开展纪律，公司订定“团体化、生态化、国际化”开展计谋，从财产规划、贸易形式、生态构建、产物研发、企业办理等多维度聚焦开展计谋，多条增加曲线有机跟尾，努力于将公司打形成为一流的具有环球合作力的空天信息财产团体。

　　空天院依托部属研讨机构的中心合作力，聚焦国度计谋需求，以严重产出和支持国度尝试室建立为目的，已根本构成了空天信息范畴超出跨越发点、大格式、全链条规划的研讨标的目的。

　　分离公司 23 年营收增速状况，我们假定公司企业能源范畴营业 2024-26 年营收增速别离为 50.00%、45.00%、40.00%。

　　我们猜测公司将来税收政策较不变，分离公司已往几年的实践税率，假定公司后续年份税率不变在 11%。

　　面向航天测运控体系与效劳范畴，构成了“洞察者”系列产物，包罗洞察者根底平台和天路、天控、天感、天仿等多个洞察者使用平台。