GEOVIS 以云平台层、根底平台层、使用中台层为根底，规划 N 个细分赛道，打造 “1+1+1+N”的产物系统构造

　　GEOVIS 以云平台层、根底平台层、使用中台层为根底，规划 N 个细分赛道，打造 “1+1+1+N”的产物系统构造。1）云平台层，构建了一套撑持超算情况的大范围数字地 球云原平生台和一体化数据底座，既可面向云端，供给环球效劳及运维才能，也可快速实 现线上线下转换，面向边和端用户，有用效劳于私有化托付；2）根底平台层，依托新一代 数字地球 GEOVIS iBASE 斗极网格时空引擎，迭代晋级构建了一套全流程、系统化的中心 根底软件支持平台；3）使用中台层，整合构建了一套模块化、高火速、高弹性的共性大数 据使用中台，及面向专业范畴的行业使用中台。使用层面数字类产物有哪些，针对特种范畴、聪慧当局、气 象生态、航天测运控、企业能源等营业使用，增强了“高分+斗极”的交融理论，拓展规划 了各细分赛道的专业化产物系列。

　　公司具有可连续、高质量、低本钱与高不变的数据获得系统，将来三年贸易卫星方案 将进一步加强中心合作力。公司充实操纵国度高分辩率对地观察体系，兼顾军、民、商三 种数据源，经由过程特定国度构造的相干划定、国防科工局的相干批复，和与国度相干卫星 使用中间、业内出名的遥感贸易卫星公司签订的计谋协作框架和谈，充实操纵国度高分辩 率对地观察体系；同时与中国资本卫星、国度卫星陆地使用中间、航天世景等多家单元签 署计谋协作和谈，具有不变补凑数据获得渠道。这类数据获得系统与具有自有贸易卫星的 公司比拟，无需负担较高的卫星资产折旧本钱和运转保护用度，具有轻资产劣势；与没有 自有贸易卫星的公司比拟，公司的数据获得系统具有可连续和低本钱的劣势。公司将在未 来三年内经由过程控股或参股等方法到场海内相干贸易卫星方案，次要包罗航天器制作、发射 效劳、测控效劳、卫星运营、卫星使用等，为建立遥感卫星星座做好前期手艺、市场和运 营团队等方面的筹办上海科技馆简介。

　　公司持久专注数字地球行业，构成以四大系列产物六大使用板块为中心的 GEOVIS 数 字地球系列产物。公司产物次要包罗软件贩卖与数据效劳、手艺开辟与效劳、一体机产物 贩卖和体系集成，连续推出 GEOVIS 数字地球根底软件系列产物，并在此根底上构成以特 种范畴、聪慧当局、景象生态、航天测运控、企业能源、线上营业六大使用板块为中心的 GEOVIS 数字地球使用软件系列产物，为特种范畴、当局、企业和群众等用户供给相干 产物效劳数字类产物有哪些。

　　4）GEOVIS 一体机产物贩卖：是针对客户对数字地球产物的软硬件一体化需求，经由过程 将数字地球软件产物装载在公用硬件产物中，为用户供给快速托付的一体机产物。该项业 务营收及毛利率较为不变，估计 2022-2024 年 GEOVIS 一体机产物贩卖营业营收为 0.55、 0.58、0.60 亿元，对应同比增速别离为 5.0%、5.0%、5.0%；估计毛利率别离为 58.0%、 58.4%、58.6%。

　　GEOVIS 手艺开辟与效劳为中心营业，特种范畴为次要使用范畴，需求开释驱动功绩 增加。从产物端来看，2016-2021 年，GEOVIS 手艺开辟与效劳支出由 0.46 亿元增加至 7.83 亿元，占停业支出比重由 68.3%增加至 75.3%，次要在于比年来不竭加大研发，放慢 产物迭代，产物合作力加强，使用范畴不竭拓展，成为功绩增加次要驱动力。别的，GEOVIS 手艺开辟与效劳毛利率较高，次要在于：1）数据本钱方面，公司数据效劳营业数据滥觞成 本低，构建了不变、可连续、低本钱的卫星数据获得系统；2）人力本钱方面，公司具有自 主研发的 GEOVIS iFactory 空天大数据处置平台，可以停止主动化、智能化遥感影象数据 处置及信息解译提取，削减野生干涉，低落了人力本钱投入。从行业端来看，2017-2021 年，特种范畴需求连续开释，为公司次要支出滥觞，营收占比保持在 50%以上。2021 年， 公司开端在踏实的特种范畴市场根底上探究民品市场，民用市场将来无望成为新增加极。

　　公司营收及归母净利润快速提拔，毛利率与净利率别离保持在 50%和 20%阁下，整体 连结不变。跟着公司产物完成计谋性规划、管理构造不竭改进和数字地球与各行业使用 深度交融，2017 年以来公司营收及归母净利润连续增加，近五年营收及归母净利润 CAGR 均超 40%。2022Q3 公司营收为 8.27 亿元，同比增加 41.80%，归母净利润为 0.71 亿元， 同比增加 30.31%，次要缘故原由在于特种范畴需求开释动员公司营业范围连续扩展。 2019~2021 年，跟着公司营业扩大和传管辖域支出扩展，外协本钱增长较多，2021 年公 司毛利率降至 49.48%，但因为计入其他收益确当局补贴同比增加 313.40%，今年净利率 进步至 23.30%。2022Q3 公司毛利率为 49.89%，同比增加 2.37pcts，次要缘故原由在于降本 增效结果明显；净利率为 11.36%，同比增加 0.14pcts，但低于往年均匀，次要缘故原由在于 应收账款较高计提大额信誉减值丧失 0.51 亿元。

　　3）GEOVIS 软件与数据贩卖：包罗数字地球根底软件平台、数字地球使用软件平台和 数据产物。跟着公司数据容量及数据精度不竭提拔，用户群体无望连续扩展，估计 2022-2024 年 GEOVIS 软件与数据贩卖营业营收为 1.2、1.6、2.3 亿元，对应同比增速别离为 30.6%、36.7%、42.2%；思索到该项营业本钱次要为相干数据采购，可复用性强， 范围效应较着，估计毛利率别离为 74.7%、77.8%、82.8%；

　　环球遥感卫星效劳市场范围宏大，海内遥感效劳市场不竭拓展，估计 2022 年约为 47 亿元。据 Research and Markets 研讨数据上海科技馆简介，环球遥感卫星效劳市场快速增加，2014-2021 年 CAGR 约为 7.8%，假定 2022 年增速保持 7.8%，估计 2022 年约为 29 亿美圆。2010 年从前我国遥感财产尚处开展早期，受限于手艺开展，遥感数据使用多处在尝试室阶段。 2010 年当前我国鼎力鞭策卫星遥感财产化，加强建立遥感数据保证才能，海内卫星遥感产 业链逐步买通，下流遥感数据使用效劳需求快速开释。据前瞻财产网数据显现，2012-2021 年我国遥感卫星市场范围自 41 亿元增加至 117 亿元，CAGR 为 12.4%。假定 2022 年我国遥感市场增速保持 12.4%，估计 2022 年我国遥感卫星市场约 132 亿元。按照 BIS 研讨 阐发，估计环球 2022 年遥感卫星市场约 81 亿美圆（1 美圆=7 元群众币），则我国约占 环球遥感卫星市场的 23%，假定我国占环球遥感卫星效劳市场范围比例也为 23%，则估计 我国 2022 年遥感卫星效劳市场为 47 亿元。跟着贸易遥感卫星星座的逐步完美，估计我国 遥感卫星使用市场有更宽广的生长空间，从而动员数字地球遥感卫星效劳市场快速开展。

　　公司数据处置高效，打破了卫星数据处置和影象解译劳动麋集型瓶颈。传统卫星数据 处置历程需求野生的大批干涉，没法挣脱劳动麋集型的消费方法，严峻限制了遥感财产的 开展。公司自立研发的全主动、智能化、高精度、高服从的 GEOVIS iFactory 空天大数据 智能处置软件，在基于高机能计较的遥感主动高效处置、高精度遥感数据处置算法和遥感影象的智能解译三个方面完成了枢纽手艺打破，有用进步了遥感卫星数据消费处置服从， 削减了数据处置的人力本钱投入，大大提拔了运营服从。按照公司通告，在数据处置方面， 全主动遥感影象尺度产物消费服从约 1 分钟/景，产物定位精度优于 10 米，团体服从提拔 了约 15 倍，削减野生事情量 90%以上；在遥感影象解译方面，完成了 20 余类重点目的、 地物的主动化智能提取，削减野生事情量 95%以上，主动化解译精确率优于 90%。

　　数字地球使用途于卫星财产链中下流，是遥感卫星主要使用范畴。数字地球位于卫星 财产链的中下流，是对实在地球及其相干征象的同一性的数字化重现与再熟悉，它操纵遥 感卫星、航空拍照等多种对地观察手腕和数字手艺、天文信息手艺等，对工夫、空间数据 根据地球的坐标加以收拾整顿，组成一个环球的数字模子，其特性就是使用海量天文信息数据 对地球停止多分辩率、多标准、多时空和多品种的三维形貌。数字地球对跨界交融才能要 求较高，属于手艺麋集型行业，高出遥感、导航、通讯、大数据、云计较、野生智能、地 理信息等诸多范畴，行业手艺更新变革快，使用需求开展迅猛。在数字地球行业，外洋的 龙头企业次要有：美国谷歌公司上海科技馆简介、美国数字地球公司（Digital Globe）、美国情况体系研 究所公司（ESRI）、法国信息地球公司（INFOTERRA）。

　　加大购置数据投入减少与谷歌地球数据容量及精度差异。谷歌地球遥感数据滥觞多样， Digital Globe、EarthSat、Sanborn 等公司均为其数据供货商，此中 Digital Globe 可以 供给最高为 0.31 米的高精度影象，是环球商用的最高程度，且谷歌地球汗青数据及新购数 据合计数百 PB，远超海内高分测地卫星所获数据量。海内供给类似数据的公司有长光卫星、 世纪空间等，数据量及卫星数目范围尚小，但跟着比年航天奇迹开展，高分辩率对地观察 卫星系统将不竭开展强大。按照公司 2021 年募投项目，公司方案破费约 2.8 亿元采购 0.5-10 米级别分辩率笼盖环球、亚太、天下地区的数据影象。

　　受益于国防信息化历程放慢，估计 2022 年我国国防信息化建立市场为 1210 亿元， 数字地球作为主要一环无望充实受益。据群众网 2012 年 4 月 24 日报导，我军汗青上第一 个一体化批示信息体系 2012 年获得严重打破，昔时得到天下科技前进特等奖。比照美国， 美国第二代环球控告体系 GCCS 于 1990 年开端研制，1996 年配备队伍，后续演变为 C4ISR 体系，比年来连续加大 C4ISR 体系投入，按照美国国防部表露数据显现，2021 年 C4ISR 范畴预算到达 119 亿美圆，占国防总预算的 5%，同比增加 16.67%，是近五年来最高增速。 我国与美国在 C4ISR 体系上差异较着，国防信息化建立将是将来我国次要开展标的目的，而数 字地球能够对疆场情况、地形停止有用的数字化模仿，构建满够数字化疆场需求的各类军 事使用，同时在战时形态下，遥感数据与 GIS、GPS 手艺均是停止跟踪、侦查的中心手艺 手腕，是国防信息化建立主要一环。我国比年来国防信息化建立加快，按照智研征询数据 显现，估计 2022 年我国国防信息化建立市场为 1210 亿元。

　　环球遥感卫星使用市场以商用、当局用、军用为主，ToC 范畴为亟待开辟的蓝海市场。 据 USC 数据可知，从环球遥感卫星用户群体来看，停止 2022 年 5 月 1 日，商用遥感卫星 占比最高，约为遥感卫星总数的 51.1%；其次为当局用遥感卫星，占 28.5%，军用遥感卫 星占比为 19.9%。

　　3.2 GEOVIS Online 对标谷歌数字地球，打造第二增加曲线“云、边、端”三类效劳形式+四大效劳平台构建 GEOVIS Online 生态圈

　　卫星财产链中下流市场范围超 90%，空中装备及卫星运营效劳合作剧烈。卫星按用处 次要分为通讯卫星、遥感卫星和导航卫星等。卫星财产根据财产链分别可分为卫星制作、 发射效劳、空中装备制作和卫星效劳四大环节。卫星财产呈“金字塔”型的代价链。卫星 制作及发射效劳处于财产链的上游，具有手艺麋集、本钱麋集、高集成总装的特性上海科技馆简介，市场 份额相对集合，天然把持特性较着；空中装备制作及卫星效劳处于财产链中下流环节，准 入门坎相对较低，市场需求量较大，到场者较多，合作剧烈。2021 年，美国卫星财产协会 （SIA）公布的关于环球卫星财产范围数据显现，卫星财产链中卫星制作、发射效劳、空中 装备制作和卫星效劳占总市场范围的比例，别离为 5%、2%、51%和 42%，上游与中下流 市场范围比靠近 1：9。

　　我国遥感卫星数字地球使用实际及手艺根底踏实，行业使用无望随贸易遥感卫星范围 扩展快速开展。与贸易卫星开展较充实的美国比拟，我国遥感卫星在轨数目和发射数目较 少，必然水平上影响了数字地球数据的质量和数目，也增长了数字地球行业数据获得本钱。 比年来我国在遥感卫星数字地球实际研讨方面逐步走向天下前线，有中国科学院电子学研 究所、中国科学院遥感与数字地球研讨所等多个科研院所处置数字地球实际和根底手艺研 究事情并获得了浩瀚手艺功效。跟着我国贸易遥感卫星的大范围发射和新一代信息手艺的 快速开展，我国自立可控的数字地球产物开展将逐渐驶入快车道，公司作为海内数字地球 中心企业无望充实受益。

　　公司高效的研发办理系统提拔研发消费托付服从，人均创收创利高于行业均匀程度。1） 公司研发机构环绕根底软件平台、使用软件平台产物研发设置了数字地球研讨院、产物中 心、产物工程中间、处理计划中间和质量办理和测评团队。2）按照公司招股仿单，公 司打破了遥感使用软件托付人力麋集型瓶颈，项目中定制开辟事情量低落到 40%以下，标 准化产物支出占比完成了逐年提拔，人均托付服从约是偕行业公司的 2 倍。将来，公司将 重点停止数字地球尺度系统的研讨，进一步扩展 GEOVIS 数字地球使用软件平台的研发， 持续低落公司项目托付开辟事情量，提拔公司人均产出。

　　“云、边、端”三类效劳形式+四大效劳平台构建 GEOVIS Online 生态圈。GEOVIS Online 包罗“云、边、端”三类效劳形式。1）“云”次要是以效劳定阅的情势为第三方 （2G/2B）使用平台供给在线挪用的数字地球时空数据及阐发云效劳，产物包罗 GEOVIS Earth DataCloud 星图地球数据云、GEOVIS Earth Dev 星图地球开辟者平台；2）“边” 次要是以边沿前置节点的情势受权给第三方（2G/2B）用户利用数字地球软件产物，完成 私域效劳会见，按照客户需求开辟尺度化运作模块，按模块销量免费；3）“端”次要是以 在线交互和数字地球内容产物的情势面向群众终端消耗者和消费者（2C）供给数字地球应 用效劳，构成“消耗者+消费者”的使用生态轮回，产物包罗 GEOVIS Earth 星图地球、 GEOVIS Earth Studio 星图地球事情室。“星图地球”自觉布以来用户量快速积累，按照 公司通告，停止 2022 年 10 月尾，下载用户范围已超 50 万，日新增下载近 2 万，在有益 的用户增加根底上，估计将于 2023 年上半年推出超等会员效劳。

　　1）GEOVIS 手艺开辟与效劳：基于数字地球相干产物和中心手艺，针对特定用户的定 制化需求，经由过程手艺开辟与效劳情势，为用户供给定制使用体系开辟。公司连续加大使用 范畴拓展，用户群体无望不竭扩展，估计 2022-2024 年 GEOVIS 手艺开辟与效劳营业营收 为 11.0、15.5、21.9 亿元，对应同比增速别离为 41.0%、40.5%、41.0%；思索到范围效 应随用户群体扩展不竭提拔，估计毛利率别离为 52.2%、53.7%、53.9%；

　　跟着数字地球网民浸透率不竭提拔，估计在线数字地球 ToC 范畴客户范围将来可达 3.15 亿户。按照公司通告，在线数字地球使用平台以群众客户为主，将逐步扩大至旅游、 教诲、电商和媒体等范畴，因而将海内网民群体作为目的客户，并给出以下假定： 1）拔取 2022 年 6 月网民范围 10.5 亿人作为测算基数； 2）海内群众用户在线数字地球处于市场培养期，网民利用范围尚处于快速增加阶段， 参考旅游、教诲、电商和媒体等相对成熟的在线使用范畴的网民利用率。思索到 2020 年至 今疫情身分对在线游览预定影响较大，后续跟着疫情好转该范畴网民利用率增加几率较大， 参考在线游览预定网民利用率，基于慎重性，假定在线 卫星根底设备建立日益完美，政策撑持助履行业开展

　　公司加大 GEOVIS Online 星图地球线上系列产物研发，开拓群众市场新蓝海。公司 研制的 GEOVIS Earth 星图地球、GEOVIS Earth DataCloud 星图地球数据云、GEOVISEarth Dev 星图地球开辟者平台、GEOVIS Earth Studio 星图地球事情室等在线产物，探 索了线上营业形式，并在必然水平上满意群众用户在地球探究、场景设想、使用开辟等方 面的需求，为 GEOVIS 数字地球在当局、企业等传管辖域和社区、教诲、旅游等非传管辖 域的落地供给了根底。GEOVIS Earth 系列产物于 2022 年 8 月 12 日正式公布，片面完成 了数字地球的线上化，将在互联网、大数据、假造理想、通讯、群众传媒、文娱、旅游、 办公、讲授、科研等行业范畴完成推行使用，缔造出更大的社会代价和贸易代价。

　　子公司之间构成跨范畴的团体化合作，员工持股方案与股权鼓励利于进步公司合作力。 在团体化计谋下，公司针对专业范畴建立多家专业子公司，提拔了特定范畴项目标运作能 力和托付才能，打造了跨范畴、大合作、高强度的立异收集和项目托付收集。今朝，公司 具有星图空间、星图测控、星图维天信、星图聪慧、星图地球、星图防务及南京星图七家 控股子公司，此中，星图空间于 2021 年认定为国度级专精特新“小伟人”企业。别的，公 司经由过程员工持股方案包管职员的不变性，同时于 2020 年对 170 名中心手艺职员、办理人 员及中心主干员工施行股权鼓励方案，使员工可以将企业持久开展计谋与本身长处分离在 一同，变更了员工手艺立异的主动性，为公司手艺改革阐扬客观能动性。

　　公司是海内最早处置数字地球产物研发与财产化的企业，为海内数字地球龙头企业。 公司是中国科学院空天信息立异研讨院投资的国有控股高新手艺企业，前身为航天星图， 建立于 2006 年，2018 年团体变动加股分有限公司，称号变动加“中科星图股分有限公司”， 2020 年 7 月在科创板上市。公司主营为 GEOVIS 数字地球产物为中心的软件贩卖和数据服 务、手艺开辟效劳、数字地球一体机和体系集成营业，具有多项自立中心手艺，包罗一千 余项专利和软件著作权。GEOVIS 数字地球作为中科星图的中心产物曾得到北京市科学技 术奖一等奖，部级科技前进1、2、三等奖，在行业内具有抢先职位。

　　公司基于中心手艺对峙 GEOVIS+的行业使用平台计谋，深化规划多细分范畴。1）特 种行业：公司特种范畴营业支出占比力大，在对特种范畴营业的了解和特种范畴营业开 拓中具有劣势；2）市政行业：公司基于 GEOVIS 数字地球根底软件平台供给面向行业需求 的处理计划，与超图软件比拟，在行业使用和产物系统上有必然差异；3）景象行业：公司 构成了 GEOVIS 景象数字地球使用软件，较超图软件、世纪空间具有使用劣势，但与航天 雄图在景象范畴的行业使用经历有必然差异；4）天然资本行业：公司构成了 GEOVIS 天然 资本数字地球使用软件，较航天雄图和世纪空间具有使用劣势，但与超图软件比拟，在行 业使用和产物系统完好性方面存在必然差异；5）交通行业：公司构成了 GEOVIS 交通数字 地球使用软件，在交通行业的数字地球使用中具有使用劣势，而世纪空间自立运控商用遥 感卫星体系，在面向交通使用的数据营业中具有较大劣势。

　　2）体系集成：供给基于第三方软硬件的体系集成营业。公司体系集成营业当上次要为 维系客户，无望随用户群体扩展提拔，估计 2022-2024 年体系集成营业营收为 2.4数字类产物有哪些、4.1、 6.3 亿元，对应同比增速别离为 110.0%、70.5%、53.0%；体系集成营业为集成式产物， 本钱次要为硬件产物等，毛利率随产物范围扩展无望提拔，估计毛利率别离为 24.9%、 25.0%、25.8%；

　　公司具有笼盖空天大数据获得至使用的全财产链枢纽才能与中心手艺。公司在把握大 量行业共有手艺的根底上，交融大数据、野生智能、云计较、高机能计较等新一代信息技 术，构成了笼盖数字地球的空天大数据的获得、处置、承载、可视化和使用的自立中心技 术，用于处理原始遥感影象数据快速隐接成绩；消弭坐标地位的偏向；天生数字地表模子 DSM（Digital Surface Model），数字高程模子 DEM（Digital Elevation Model），数 字正射影象 DOM（Digital Orthophoto Map）等尺度产物。大数据+野生智能手艺打破 卫星数据处置和影象解译劳动麋集型瓶颈，经由过程 AI 赋能遥感手艺，大幅收缩遥感图象的解 译周期。

　　公司董事及高管手艺布景微弱，具有丰硕的国度严重工程项目建立经历。公司在大数 据手艺、云计较及高机能计较、野生智能、空天大数据处置、空天大数据使用等方面具有 浩瀚高端手艺人材，多名高管曾有航天范畴相干科研阅历，在差别手艺标的目的具有丰硕的研 发经历和立异才能。公司董事长付琨前后担当十余项国度科技严重专项、国度严重科研和 型号工程的项目卖力人，曾获国度科技前进特等奖 1 项，国度科技前进一等奖 2 项。公司 总司理邵宗无为国务院当局特别补助专家，曾获国度科学手艺前进奖二等奖、教诲部科学 手艺前进奖一等奖并到场订定行业相干尺度。

　　时期用度率有较好的掌握，研发用度率保持高程度。2017-2022Q3，公司时期用度率 均保持在 30%阁下。2022Q3，办理用度同比增加 0.50pcts，次要缘故原由在于办理职员野生 本钱增长及实施股票鼓励方案发生的股分付出用度增长而至；研发投入为 1.37 亿元，研发 用度率同比增加 3.16pcts，次要缘故原由在于公司不竭拓展线下营业场景及线上 GEOVIS Earth 系列产物研发上海科技馆简介，研发投入连续扩展。 应收账款、存货及条约欠债数量较快增加，公司下流市场需求兴旺。2022Q3，公司应 收账款金额 9.20 亿元，较年头增长 55.05%；存货 2.16 亿元，较年头增长 29.27%；条约 欠债 1.82 亿元，较年头增长 171.65%。应收账款、存货及条约欠债连续高位增加表白下流 市场需求兴旺，将来企业经停业绩无望连续增加。

　　公司研发职员占比 67%，常识产权功效凸起。人材储蓄奠基手艺研发根底，按照公司 2021 年年报数据，中科星图研发职员占员工总数比例达 67%，其数目和占比在行业内处 于上游，研发人材储蓄充沛。同时，停止 2022H1，公司在环绕大数据、野生智能、空间 大数据处置与使用等标的目的累计得到 134 件专利数及 860 个软件著作权，在行业内具有较强 合作劣势。

　　估计贸易遥感卫星运营市场所作格式向集合化开展，公司具有较强合作劣势，红利能 力无望随市占率提拔连续加强。据航天雄图招股仿单表露，遥感行业使用与效劳范畴的 市场所作表示为分离化，市场所作主体数目较多但范围遍及较小、综合使用及效劳才能偏 弱，大多仅处置部门地区或个体行业的使用拓展，估计遥感行业使用与效劳市场所作格式 将逐渐集合化。中科星图凭仗较好的红利才能和手艺劣势，市占率无望连续提拔。与行业 内可比公司比拟，公司毛利率及净利率具有必然劣势，处于偕行业可比公司抢先职位，盈 利才能无望随市占率提拔连续加强。

　　与海内偕行业内公司比拟，公司获得的遥感数据在质量、存储范围、笼盖面积方面均 具有较大劣势。按照公司通告，公司在西安和北京别离建有 GEOVIS 数字地球数据工程中 心和数据备份中间，GEOVIS 数字地球数据工程中间与国度高分专项数据中间专网毗连， 完成了高分数据的免费获得和当地化的存储保护，经由过程轮回笼盖的方法，获得和存储超越 1500 万平方千米范畴的最新高分卫星影象数据。公司数据中间数据量已到达 10PB，且每 年以 PB 量级的速率增加。

　　新一代数字地球 GEOVIS 6 打破枢纽手艺，为打造更加丰硕的数字地球产物生态和应 用形式供给了根底。2021 年公司以斗极网格剖分实际为根底，以斗极网格码为中心研发了 新一代数字地球 GEOVIS iBASE 斗极网格时空引擎，打造了“斗极为体、高分为象”的新 一代数字地球 GEOVIS 6，其借助云原生手艺完成了从线下数字地球到在线数字地球的手艺 探究，为公司打破线下托付转移至线上运营的手艺瓶颈打下坚固根底。面向行业使用，研 发了 GEOVIS 聪慧办理系列产物、景象陆地观探测装备和景象信息效劳系列产物、洞察者 系列产物、特种数字地球产物和企业数字地球产物等，拓宽了数字地球营业规划；公司 分离在线下托付 GEOVIS 数字地球系列产物过程当中积聚的丰硕理论经历，曾经胜利打破数 字地球由线下托付转移至线上运营的手艺瓶颈，设想了“云、边、端”协同的三类线上数 字地球效劳形式，将进一步拓展 GEOVIS 在群众使用范畴的规划和场景落地。

　　规划航天测运控范畴向上游延长财产链，民用营业加快拓展。1）比年来，海内贸易航 天完成了较快开展，卫星数目快速增长，激活了市场关于航天测运控的需求。公司面向航 天测运控体系与效劳范畴，构建 GEOVIS+测运控中台，集成了空间资产办理、空间态势展 示、空间操纵仿真、目的特征阐发和宇航动力学计较阐发等营业才能，供给了航天财产应 用的中心营业支持。2021 年，公司因航天测运控细分范畴开展迅猛，将其从特种范畴拆分， 并完成 9693 万元的停业支出，较同期增加 289.3%。将来，公司将在上游持续拓展测运控 效劳和体系，经由过程投资或自建卫星星座等方法，停止全财产链规划；2）跟着公司团体化计谋落地，特种范畴使用形式被快速复制到民用行业，鼎力增进了公司在农业、林业、宁静 应急、贸易航天等行业的拓展。2021 年，公司完成星图空间、星图测控、星图维天信、星 图聪慧、星图地球、星图防务 6 家子公司的筹建，胜利完成了团体化变化，民用营业完成 快速增加。

　　公司的红利猜测次要是由对公司分营业红利猜测汇总而获得的。按照公司各营业地点 行业增速、次要同业公司的支出均匀增速和均匀毛利率状况，我们对公司各营业的功绩进 行猜测并汇总，估计公司 2022-2024 年的停业支出别离为 15.2、21.8、31.1 亿元，同比 增速顺次为 46.0%、43.7%、42.4%；估计公司 2022-2024 年的归母净利润别离为 2.7、 3.8、5.0 亿元，同比增速顺次为 24.4%、36.9%、32.2%。思索到公司范围效应逐渐闪现， 我们以为公司将来三年毛利率将呈增加趋向，估计公司 2022-2024 年的毛利率别离为 49.8%、50.1%、50.4%；估计公司 2022-2024 年的 ROE 别离为 8.6%、10.7%、12.7%。 枢纽假定点以下：

　　鉴戒谷歌地球贸易形式无望完成较好红利。谷歌地球红利形式阅历线下软件体系免费、 线上按模块免费和线上穿插引流免费三大阶段，跟着贸易形式不竭退化，谷歌地球红利方 式愈加灵敏。公司 GEOVIS Online 数字地球具有四大模块，针对客户差别需求，在满意导 航、搜刮等根本功用的根底上，推出本性化、定制化开辟创作功用，产物免费形式今朝对 标谷歌地球第二阶段，完成从线下到线上的转型晋级，将来无望鉴戒谷歌地球贸易形式， 完成较好红利。

　　ToB 范畴下流使用市场加快拓展，市场空间宽广。比年来贸易市场的遥感需求快速增 加，当局及其部属奇迹单元奉献了贸易遥感细分行业的大部门市场份额，此中疆土监测、 农业与科研排列细分范畴前三位，按照中国电子信息财产研讨院数据显现，2019 年我国地 理遥感信息效劳市场范围为 139 亿元，将来将连续扩展。

　　GEOVIS Online 使用范畴连续拓展，无望扩展公司营收范围，成为第二增加曲线。 GEOVIS Online 在线数字地球是在数字地球产物手艺积聚根底上，经由过程片面线上运营，向 群众用户供给更实时、更高效的在线数字地球产物和效劳，拓展数字地球使用市场，并通 过与群众效劳等范畴使用交融深化，进一步拓宽贸易航天范畴开展的深度和广度。GEOVIS Online 将在互联网、大数据、假造理想、通讯、群众传媒、文娱、旅游、办公、讲授、科 研等行业范畴完成推行使用。

　　多项针对性政策出台，标准撑持遥感卫星财产贸易化加快开展。中国遥感卫星贸易化 开展过程根据政策促进状况能够分为抽芽阶段、快速开展阶段、标准化开展阶段和当代化 开展阶段。1）抽芽阶段以《国务院关于立异重点范畴投融资机制鼓舞社会投资的指点定见》 为标记，明白提出完美民用遥感卫星数据政策，鼓舞官方本钱研制、发射和运营贸易遥感 卫星，供给市场化、专业化效劳。2）快速开展阶段以《“十三五”国度计谋性新兴财产发 展计划》公布为标记，接纳当局和社会本钱协作（PPP）形式促进遥感卫星等建立，促进商 业卫星开展和卫星贸易化使用。3）标准化开展阶段以《民用卫星遥感数据办理暂行法子》 颁布为标记，其施行将为国度卫星遥感数据的办理，鞭策数据同享上海科技馆简介、使用推行和相干文明 财产供给有力的政策保证。4）当代化开展阶段以“十四五计划”公布为标记，“十四五” 计划中指出，打造环球笼盖、高效运转的通讯、导航、遥感空间根底设备系统，建立贸易 航天发射场。别的，国度还出台了多项政策法例撑持遥感卫星在细分行业的使用。

　　天下列国放慢遥感卫星建立，我国遥感卫星建立及使用日趋完美。遥感卫星具有主要 的军事及贸易代价，天下列国放慢遥感卫星系统建立，我国也有多个遥感卫星星座计划， 且我国遥感卫星已进入麋集发射期，为范围化财产使用供给了有益前提。我国于 2010 年开 始启动遥感卫星高分专项方案，据《国防科技产业》数据显现，高分专项启动施行以来高分卫星数据已完成入口替换，自给率达 80%。比年来我国已步入航天麋集发射期，遥感卫 星在轨运转数目不竭增加，2021 年我国卫星发射总数为 117 颗，此中遥感卫星占比 52%， 为我国近六年卫星发射数据的最高值。2021 年发射了高分十二号 02 星、高分五号 02 星、 高分十一号 03 星、高分三号 02 星等多颗高分卫星，遥感卫星建立及使用日趋完美。

　　募投项目放慢 GEOVIS Online 在线数字地球建立，目的成为具有国际合作力的在线 数字地球平台。据公司通告，公司拟投入召募资金 15.83 亿元加快 GEOVIS Online 在线数 字地球建立，该项目为谷歌数字地球的国产化替换产物，旨在打造面向群众市场的在线数 字地球平台，向群众用户供给更智能、精准、高效的数字地球使用，建立具有国际合作力 的在线数字地球产物。项目录要触及 GEOVIS Online 研发中间建立、智能数据工场建立和 在线数字地球研发。该项目将构建全新的在线数字地球产物形状，进一步扩大公司的市场 空间和品牌影响力，低落获客本钱和边沿托付本钱，使得公司可以向群众用户为主的市场 供给实时、高效的在线数字地球效劳，助力公司营业从线下托付向线上运营的转型晋级。 项目建立目的之一为 2028 年末前完成不低于 2 亿的注册用户，成为海内用户范围最大、 体验最好的在线数字地球效劳进口，同时方案经由过程“一带一起”效劳环球客户。