利好动静屡见不鲜，春节后科技股大幅上涨

　　利好动静屡见不鲜，春节后科技股大幅上涨。停止2月12日，A股计较机行业指数大涨近20%，居行业涨幅榜首位；传媒行业指数大涨近14%，高居第二；电子、机器装备、通讯等相干行业指数均涨超6%。科技题材更是井喷式上涨，DeepSeek观点指数飙涨近43%，智谱AI、云计较、算力租赁、华为鸿蒙等浩瀚科技类指数涨幅超20%。

　　一多量科技龙头的股价也水长船高，韦尔股分、比亚迪、金山办公等10多只千亿市值科技龙头节后股价涨逾10%，用友收集、软通动力、恒生电子等行业龙头也纷繁大涨。团体来看，市值500亿元以上的科技股中，曾经有多达30多只个股节后涨幅超10%，两只人形机械人观点股——三花智控、拓普团体股价更是创出汗青新高，华勤手艺、软通动力、瑞芯微、中国电信等个股克日股价也创出汗青新高。

　　而在理想操纵方面，投资科技股主要第一点就是阔别纯观点炒作，特别是对功绩难有拉动的题材炒作。好比某5G观点龙头，在完整没有相干营业下，股价却新奇飙涨；再好比网红经济观点、元宇宙观点等，对大都上市公司功绩短时间难有本质性影响，股价短时间大涨后回归的能够性较大。别的，科技股估值的猛烈颠簸便是高额收益的温床，同时也伴跟着泡沫分裂的风险。以创业板指为例，在估值最高的时分市盈率一度超越120倍，而估值最低的时分市盈率在23倍阁下。

　　春节以来，A股市场震动走高，特别是科技题材，领涨全部市场，双创指数涨幅较着，恒生科技指数更是进入手艺性牛市。以史为鉴，当前以创业板、恒生科技指数为代表的中国科技资产不管是涨幅，仍是估值关于科技的近期消息，横向纵向比照仍有上升空间。

　　跟着科学手艺的打破，相干公司能够在短时间内完成功绩与股价的双增加。但是，在高报答的同时，科技股投资也面对着高颠簸的风险。从前述的10倍科技牛股为例，第一轮行情的10倍科技牛股见顶后次年跌幅中位数超34%；第二轮行情10倍科技牛股见顶后次年跌幅中位数也超34%。

　　港股市场一样出色，遐想团体春节后大涨超37%，股价创出汗青新高；比亚迪电子大涨超40%，中芯国际、比亚迪股分等均涨超20%，后两家公司股价均创出汗青新高。在龙头公司的率领下，恒生科技指数近期表示凸起科技帮助网站，较1月低点涨幅已超25%，宣布进入手艺性牛市。

　　本轮科技牛行情能连续多久，后续空间有多大？无妨参考一下A股市场之前两轮科技股牛市，包罗2013年至2015年的以创业板指数为代表的科技牛（以下简称“创业板牛市”）、2019年至2021年的以新能源和半导体为首的赛道牛（以下简称“赛道牛市”）。从两轮牛市最大涨幅来看，创业板指涨幅别离到达554.56%和195.43%；中证科技100指数涨幅别离为166.19%和134.98%。停止2月12日，上述两大指数自2024年低点以来涨幅均在40%阁下。

　　跟着我国科技程度的快速提拔，愈来愈多机构开端存眷中国科技资产代价重估的潜力科技帮助网站。一方面，我国科技企业在已往几年获得了明显的前进，不管是在5G、野生智能、新能源汽车，仍是在半导体等范畴，都展示出壮大的立异才能和市场所作力；另外一方面，跟着我国在科技范畴研发投入的不竭增长，和市场需求的增加和政策撑持力度的加大，我国财产晋级迎来严重汗青机缘，科技类公司开展空间宽广。

　　较为分歧的是，此前两轮科技股牛市有明显对应的严重手艺和财产打破。好比创业板牛市的大布景是4G手艺的成熟和智妙手机的提高，陪伴而来的是挪动互联网疾速开展，云计较、大数据等手艺开端范围使用。2019年的赛道牛市，对应的是双碳政策鞭策了新能源财产快速开展，和科技范畴国产替换提拔了科创企业的功绩和估值。

　　已往一段工夫，科技范畴显现出一片繁华现象。1月20日，国产开源大模子DeepSeek-R1正式公布，在数学、代码、天然言语推理等机能对齐OpenAI-o1正式版，可谓一鸣惊人。人形机械人行业也迎来大变乱，外洋出名机械人公司Figure AI颁布发表，端到端机械人AI方面获得严重打破。备受注目的特斯拉人形机械人Optimus也有主要停顿，正式雇用工程师来为量产Optimus做筹办。海内方面，宇树科技也传来新动静，公司与英伟达的结合团队展现了G1人形机械人，能够模拟体育明星C罗、詹姆斯、科比的高难度活动行动。

　　在业内助士看来，科技股投资之以是展示出共同的“高颠簸高报答”的双面镜特性，背后有着深条理的成因。一方面，在二级市场庞大的情况中，科技股的估值常遭到诸多不不变身分的影响，诸如手艺开展远景的难以预估、行业政策的静态调解等，这些不愿定性使得科技股好像波澜中行舟，极易发生猛烈颠簸；另外一方面，科技行业自己具有明显的特征，手艺迭代速率远超其他行业，新的手艺与理念不竭出现，市场所作显现出白热化态势，企业稍有失慎便能够被裁减。

　　差别的市场所作阶段也间接干系科技股投资的收益率。科技范畴进入门坎或高或低，一些相对较低的科技行业会吸收浩瀚企业到场，财产格式能够随时发作剧变。好比新能源行业在政策鞭策和市场需求增加下，大批企业涌入，形成产能急剧扩大，市场供应超越需求，为价钱战埋下伏笔，相干公司的功绩和股价呈现大幅下挫。

　　固然关于科技的近期消息，科技股也不乏穿越周期的案例，好比半导体装备行业的北方华创，新能源行业的宁德时期、比亚迪等。这些胜利的案例表白，真正具有中心手艺和贸易形式可连续的企业，方能穿越周期成为持久赢家。

　　从个股表示来看，剔除牛市启动后上市的个股，创业板牛市中降生了120只10倍牛股，此中逾对折股票来自TMT板块，典范代表股银之杰最高涨幅达60多倍科技帮助网站。2019年的赛道牛市则有20只10倍牛股，此中12只个股为赛道股，典范代表股阳光电源涨超25倍。

　　手艺迭代的风险则干系到公司以致全部行业的兴衰。好比由于数码时期降临而停业的菲林之王柯达，被智妙手机代替的诺基亚，没有跟上挪动互联网时期的流派网站等等。在A股市场上错失新能源汽车的传统燃油车公司，则面对着市场占据率科技帮助网站、功绩大幅降落的窘境。

　　但是，投资科技股在环球本钱市场中都有共同的“高颠簸高报答”的双面镜特性，其魅力与风险并存的特征值得存眷。证券时报·数据宝经由过程对A股市场近两轮科技牛市中的10倍股停止梳理，提醒科技股的兴起逻辑和潜伏的投资时机，同时也明晰地反应其躲藏风险。

　　与美股比拟，我国的科技股估值偏低科技帮助网站。停止2月12日，中证科技100指数转动市盈率为28.5倍，市净率为2.89倍，均明显低于纳斯达克估值程度，后者转动市盈率到达44.96倍，市净率到达6.63倍。恒生科技指数估值更低，转动市盈率仅为22.89倍，市净率为2.81倍。比拟较而言，A股硬件股的静态估值较高但静态估值较低，科创50指数PEG（市盈率相对今明两年净利润增速均值）为1.8倍，处于相对公道范畴内。

　　比拟较而言，两轮行情中的10倍科技牛股在根本面上有着较大的差别，创业板牛市中的10倍股以低价、低市值个股占多数。详细来看，创业板牛市的10倍科技牛股启动前股价中位数为9.65元/股、市值中位数为14.87亿元、市盈率中位数为24.04倍；赛道牛市的10倍科技牛股则以较大市值高价股占多数，启动前股价中位数为16.06元/股、市值中位数为71.01亿元、市盈率中位数为37.39倍。

　　关于投资者而言，投资科技股内心要有适宜的估值锚点，不管何等优良的科技公司，假如估值一旦大幅超越其公道程度，则意味着风险降临；同时也要有投资标的锚点，比拟观点炒作，真正具有手艺气力的公司，在估值溢价的潮流退去后，方显代价本质；别的，科技打破不是一挥而就，需求按部就班的历程，公道分离投资，低落单一资产颠簸带来的风险也很主要。

　　从机构设置的状况来看，科技股后续行情仍然值得等待。兴业证券公布的研报称，从AI财产链详细细分标的目的看，以芯片存储和收集通讯硬件为代表的上游算力和下流的端侧AI等硬件环节，机构持仓已处于汗青较高分位程度关于科技的近期消息，而中游的算法与手艺（假造人、机械视觉）、软件（收集宁静、行业使用软件）、效劳（SaaS、边沿计较、云计较），和偏软件的AI使用持仓比例仍相对偏低。

　　外洋机构也发声力挺。德意志银行最新公布的中国股市战略陈述暗示，DeepSeek的推出为野生智能的“斯普特尼克时辰”，但这更像是中国经济的“斯普特尼克时辰”，中国股票的“估值折价”将消逝，红利才能能够超越预期。

　　本轮行情的科技股大涨，则与野生智能手艺打破亲密相干。野生智能被遍及以为是“第四次产业反动”“第二次机械反动”的引领者，因而本轮行情AI+牛市的能够性愈来愈大。从财产开展趋向来看，据测算，我国野生智能中心财产范围将来10多年的复合增加率无望靠近10%程度。相干股票同样成为绝对配角科技帮助网站，本轮行情的十大牛股中有六只股票属于AI+题材，包罗双林股分、寒武纪-U、长盛轴承等。

　　近期科技股的异动，特别是龙头公司股价大幅上涨，反应了市场对财产晋级趋向的承认正在加强。中航证券暗示，DeepSeek以立异的手艺道路吸收了环球科技巨子存眷，阐明外洋科技企业在开放立异的开源情况里具有壮大的合作力，将来无望出现出更多的普适手艺，我国外乡科技企业的代价理应被重估。